Дом Вход Поиск
Аналитика
Курсы
Рынок
Экспорт
Индикаторы
Прогнозы
Forex

17 декабря 2008: Совфед ратифицировал протокол об избежании двойного налогооблажения с Германией

Протоколом расширяется термин "дивиденды", который будет включать доходы от участия в паевых инвестиционных фондах и будет применяться не только к Германии, но и к России, что позволит получить дополнительные источники налоговых поступлений. Изменения также обеспечивают возможность более эффективного обмена налоговой информацией сторон.Протокол подписан 15 октября 2007 года в Висбадене.

В период кризиса жизнь в стиле "трачу больше, чем зарабатываю" утратила популярность. Вместо нее пришла характерная для эпохи экономических трудностей тактика разумной экономии. Даже те, кто никогда не страдал тягой к накопительству, задумываются о том, как бы сделать сбережения "на черный день". Однако во время финансовой нестабильности сохранить деньги непросто. Как сделать так, чтобы они не обесценились в один миг?По данным соцопросов, вкладывать в ПИФы, пенсионные фонды и прочие инструменты, связанным с фондовым рынком, россияне не готовы, да это и понятно. Надежным способом инвестирования они считают вложения в недвижимость, но мало кто может позволить себе сразу отдать за квартиру огромные деньги. Ипотека отпадает: во-первых, сейчас она фактически заморожена, а во-вторых, нынешние ставки делают такую инвестицию более чем сомнительной. Остаются банковские вклады или хранение наличных денег. Здесь и возникает закономерный вопрос — а в чем их хранить? Прогнозы экспертов относительно будущего мировых валют довольно туманны, но некоторые выводы для себя сделать можно. Сейчас доллар растет (в июне 2008 г. он стоил 23,6 руб., а в конце ноября — уже 28,09 руб.). Евро, в свою очередь, падает — с 36,7 руб. в июне до 35,9 руб. в конце ноября.А что дальше? На доллар влияет американская экономика. По данным информационного агентства "Интегрум", на протяжение ближайших 1,5 лет ждать начала ее оздоровления не приходится. Новости оттуда идут не слишком радужные. Безработица в США продолжает расти — если в сентябре количество безработных составляло 6,1% от числа трудоспособного населения, то в ноябре — уже 6,7%. Американских автопроизводителей, чья деятельность крайне важна для экономики, кризис подкосил окончательно. В обозримом будущем им вряд ли удастся восстановить свои позиции на внутреннем и внешнем рынках. Значит, спроса на нефть, уже подешевевшую до уровня января 2005 г., со стороны американских предприятий ждать не стоит. Инвесторам ничего не остается, как продолжить перекладывать средства из энергетических активов (в том числе, российских) в доллар. Собственно, этим они сейчас и занимаются. Таким образом, американская валюта продолжит дорожать.Евро тоже находится под влиянием негативного новостного фона. В Германии, являющейся одним из "локомотивов" европейской экономики, количество промышленных заказов на месяц снизилось на 6,1%. Соответственно, падает и европейская валюта — инвесторы меняют ее на доллары, по привычке считая их наиболее надежными. Что касается рубля, то пока его поддерживают российские экономические власти, взявшие курс на плавную девальвацию. Предсказать его судьбу наиболее трудно, ведь на остальные валюты влияет только рынок.Что будет дальше? В 2009 г. показатели американской валюты будут полностью зависеть от цен на нефть, устойчивости финансовых институтов и валютной политики отдельных государств (кто-то, например, может искусственно понижать или повышать свою валюту по отношению к доллару). Не стоит упускать из внимания и спад потребительской активности. Если новые власти США не сумеют возродить спрос на товары, а цены на нефть продолжат снижаться, вероятен дальнейший рост котировок доллара до уровня 32-34 руб. Если экономика США начнет восстанавливаться, а население будет покупать хоть что-то, кроме самого необходимого, доллар может снизиться до 26-27 руб.Про евро ничего столь определенного сказать пока нельзя, но, по мнению авторов исследования, он может существенно снизиться — если, конечно, доллар продолжит расти. "На пике" стоимости доллара за один евро будут предлагать 33-35 руб., если же США начнут возрождаться, то доллар упадет, а евро подорожает до 36-38 руб. Рубль же, скорее всего, ожидает постепенная девальвация, неминуемая при сохранении нынешнего уровня цен на энергоносители. В этом случае российский фондовый рынок ждут новые потрясения, а положение многих предприятий ухудшится. Впрочем, многие эксперты считают, что уже через 1,5 года мировая экономика выйдет из кризиса, снова появится спрос на нефть и она начнет дорожать. Значит, начнет расти и рубль.В целом в 2009 г. основные денежные единицы могут подвергнуться масштабным изменениям — как в сторону роста, так и в сторону падения. Скорее всего, в первой половине года доллар будет расти, а евро падать. Во втором полугодии все будет наоборот — если, конечно, нефть подорожает, а американские антикризисные меры окажутся успешными. В этой ситуации выгоднее всего держать деньги на банковских депозитах в разных валютах, причем доля рубля должна быть незначительной, дают совет авторы исследования. Возможно также краткосрочные вклады делать в долларах, а средне- и долгосрочные — в рублях и евро. При выборе финансового учреждения лучше предпочесть те, в которых участвует государство, или просто крупномасштабные. Скорее всего, они не обанкротятся.По материалам "Интегрум"

Директор управления общественных связей Сбербанка Ирина Кибина подтвердила газете, что существует решение кредитного комитета банка о займе "Копейке".Издание отмечает, что заем дает фору владельцу "Копейки" Николаю Цветкову в переговорах с фондами и стратегическими инвесторами: чтобы избежать дефолта по публичному долгу, он был готов продать часть сети по текущим мультипликаторам публичных ритейлеров — из расчета стоимости всей "Копейки" в 4-5 EBITDA, или приблизительно 100 миллионов долларов.Исполнительный директор "Копейки" Максим Гольдберг рассчитывает подписать кредитный договор к середине декабря. "Мы уже начали готовить документы для передачи в залог недвижимости стоимостью примерно 8 миллиардов рублей", — говорит он.Сейчас общая площадь помещений, находящихся в собственности "Копейки", — 210 тысяч квадратных метров (из них 20 тысяч квадратных метров — у паевого фонда "Уралсиб"). По оценке директора департамента торговой недвижимости Penny Lane Realty Алексея Могилы, "Копейка", скорее всего, заложит Сбербанку почти всю свою недвижимость.Новый кредит будет направлен на реструктуризацию долгового портфеля "Копейки", говорит Гольдберг. Сейчас общий долг компании составляет примерно 10 миллиардов рублей. 18 февраля сети предстоит пройти оферту по облигациям второй серии на 4 миллиарда рублей — средства в первую очередь пойдут на погашение этого долга, отметил он.Источник, близкий к "Копейке", добавляет, что сейчас она ожидает одобрения ВТБ по кредиту на 1,5 миллиарда рублей. Эти деньги пойдут на рефинансирование долга.Сеть "Копейка" объединяет 501 магазин в формате дискаунтер. Выручка ОАО "ТД "Копейка"" в 2007 году — 1,49 миллиарда долларов. 100% акций компании принадлежит владельцу ФК "Уралсиб" Николаю Цветкову.Если бы "Копейке" не удалось получить кредит, ей пришлось бы продать часть активов перед февральской офертой, признает Гольдберг. Он говорит, что "план Б" подразумевал продажу либо недвижимости, либо доли в компании — от 25% и более. Назвать претендентов он отказался, сославшись на то, что в переговорах менеджмент сети участия не принимает.Источник в Marshal Capital Partners признался, что получал предложение от "Уралсиба" купить 49% сети. Представитель одного из западных фондов тоже вел переговоры с Цветковым и утверждает, что "до решения Сбербанка кредитовать "Копейку" несколько фондов "существенно продвинулись в переговорах". "Если бы кредит не был одобрен, сделку могли закрыть в течение двух недель"", — приводит его слова газета.Приемлемые по цене предложения сделали фонды TPG Capital, BlackStone, PPF и Penta Investments, перечисляет источник, близкий к "Уралсибу".Интерес к "Копейке" также проявила X5 Retail Group (сети "Пятерочка", "Перекресток", "Карусель"). По словам владельца другой сети, Х5 предложила Цветкову обмен акциями — он мог получить 11-процентную долю в объединенной компании "Копейки" и X5. Гендиректор Х5 Лев Хасис отметил, что "официальных предложений его компания не делала", но "консультации с "Копейкой" продолжаются". Источник в "Копейке" говорит, что Х5 предложила меньшую долю, и акционерам "Копейки" это неинтересно.

Реальная рублевая доходность отдельных ПИФов в ноябре составила сумасшедшие по нынешним меркам 41,4%, утверждают аналитики. Впрочем, специалисты не спешат воспринимать взлет фондов как свидетельство их реанимации после годичного спада. Несмотря на рост, в зоне риска остается и доллар. А вот сбережения в золоте будут надежными и вполне доходными. В ноябре фондовый индекс РТС упал на 18%. Понятно, что большинству ПИФов это принесло новые потери. По последним данным Центра макроэкономических исследований (ЦМЭИ) БДО Юникон, реальная рублевая доходность (доход минус инфляция) фондов смешанных инвестиций находилась в диапазоне от —32,7% до 16%, показатели фондов облигаций от —36,9% до 2,8%. Зато совершенно неожиданно выстрелили фонды акций. За месяц реальная доходность некоторых из них достигла 41,4%! Рост поистине взрывной, если учесть, что этот показатель за последний год оценивается у них в диапазоне от —47,4% до —86,1%.По словам управляющего активами инвестиционной компании Георгия Ельцова, лидерами ноябрьского роста стали ПИФы, работающие с акциями электроэнергетических и нефтегазовых компаний. Однако, как подчеркнул специалист, положительная динамика последнего месяца — еще не повод возвращать средства в ПИФы. "За год фонды упали на 50—80%. Рост даже на 40% за ноябрь — это, по сути, ничто, поскольку он шел из глубочайшего минуса. Таким образом, нельзя говорить о реанимации индустрии ПИФов, это лишь отскок после долгосрочного падения. В ближайшие 2—3 месяца на рынке будет сохраняться неблагоприятная ситуация, вкладывать в ПИФы я бы не стал", — сказал "НИ" г-н Ельцов.По данным ЦМЭИ, неплохую доходность в ноябре показали долларовые вложения. В результате роста курса "зеленого" годовые вклады в американской валюте обеспечили 3,76% реальной рублевой доходности. Тем не менее в оценке перспектив доллара мнения опрошенных "НИ" специалистов разошлись. "Сложно сказать, каким будет курс, рыночные факторы неопределенные. Но по прогнозам крупных зарубежных банков, в частности Merrill Lynch, доллар будет укрепляться до середины 2009 года", — заявил "НИ" доцент кафедры фондового рынка и рынка инвестиций Высшей школы экономики Александр Аршавский. Георгий Ельцов высказал другую точку зрения: "Я не верю в стабильность доллара. Его рост в последнее время определялся спекулятивными факторами. Возможно, еще 2—3 месяца его курс по инерции будет расти. Но потом ситуация кардинально изменится".А вот лидером рынка инвестиций в ноябре стало золото. Реальная рублевая доходность вложений в "желтый металл" (посредством обезличенного металлического счета) составила более 9%. И в оценках будущего драгметаллов эксперты оказались едины. По словам Александра Аршавского, золото, вероятнее всего, продолжит дорожать. При низкой доходности других инструментов инвестирования оно будет все более востребованным. Г-н Ельцов подтвердил: в золото можно вкладываться без особой опаски — сейчас это тихая гавань инвестора, которая обеспечит сохранность сбережений. "Но я бы посоветовал инвесторам обратить внимание на краткосрочные облигации высоконадежных российских эмитентов в лице ведущих банков и компаний. Облигации с погашением через полгода имеют ставку в 16—18% годовых. По облигациям с погашением через год проценты еще выше. Думаю, это хорошая альтернатива банковским депозитам", — добавил Георгий Ельцов.

Кроме того, рост курсов доллара и евро к рублю обеспечил высокую доходность депозитам в валюте и наличным валютным сбережениям. В ноябре инфляция несколько замедлилась и составила 0,8%, а в годовом исчислении — 13,8%.Как отмечают эксперты ЦМЭИ, процентные ставки по вкладам во многих коммерческих банках в ноябре существенно выросли. В результате годовые вклады в американской валюте обеспечили своим владельцам 3,76% реальной рублевой доходности, а вклады в евро — 1,65%. Такая высокая доходность была обеспечена удорожанием обеих валют, к рублю доллар вырос на 4%, евро — на 1,92%.Депозиты в рублях за ноябрь обесценились на 0,05% (по 15 ведущим банкам: Сбербанк, Альфа-банк, Газпромбанк, Банк Москвы, Росбанк, Райффайзенбанк, "Уралсиб", "Возрождение", Банк "Петрокоммерц", Ситибанк, ВТБ 24, УРСА банк, Промсвязьбанк, Банк "Санкт-Петербург", Россельхозбанк). Однако без учета Сбербанка депозиты в национальной валюте показали положительную динамику — их покупательная способность выросла на 0,12%.Благодаря резкому росту курса доллара в годовом исчислении реальная рублевая доходность депозитов в американской валюте составила 6,15%. Вклады в евро и рублях по-прежнему демонстрируют отрицательную годовую реальную рублевую доходность, причем рублевые вклады обесценились на 4,86%, а вклады в европейской валюте — на 7,72%.В ноябре долларовые цены на недвижимость в Москве снизились на 4,2%. Растущая американская валюта несколько сгладила данное снижение, однако реальная рублевая доходность вложений в столичную недвижимость все равно была отрицательной (-1,11%). В годовом исчислении покупательная способность вложений в столичную недвижимость выросла на 34,97%.В ноябре на фондовом рынке продолжился нисходящий тренд, индекс РТС снизился на 18%. Однако отдельные ПИФы продемонстрировали высокую реальную рублевую доходность. Так, в ноябре реальная рублевая доходность фондов акций находилась в диапазоне от минус 1,07% до 41,42%. Среди фондов облигаций 7 смогли продемонстрировать положительную реальную рублевую доходность, максимальное значение составило 2,82%.

Автореферат на основе данных ИА REGNUM, «Аргументы и факты», РИА «Новости», л предоставлен изданием Распечатать.

Подобные документы:

ДФК-финанс 2009-2011