Дом Вход Поиск
Аналитика
Курсы
Рынок
Экспорт
Индикаторы
Прогнозы
Forex

27 декабря 2008: Правительство внесло в Думу законопроект о защите рынков от инсайдеров

Законопроект, в частности, устанавливает специальные наказания за совершение сделок с использованием инсайда. В частности, предусматривается взыскание в доход государства с лица, совершившего сделку с нарушением требований закона об инсайде, суммы незаконно полученной прибыли или убытка, которого обладателю инсайда удалось избежать в связи с совершением такой сделки.Основной идеей и целью законопроекта является совершенствование законодательства, касающегося использования инсайдерской информации и манипулировании на финансовых (включая валютный) и товарных рынках.Задачей законопроекта "О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком" является усиление защиты интересов инвесторов, говорится в сопроводительных документах к законопроекту. Устанавливаются требования по раскрытию информации, влияющей на цены финансовых инструментов и товаров, а также создается эффективный механизм по выявлению и пресечению правонарушений, совершаемых при использовании инсайдерской информации и манипуляции рынком.Из-за несовершенства законодательства в этой области существует практика недобросовестного использования инсайда на финансовых и товарных рынках, что наносит существенный вред как интересам граждан и юридических лиц, так и обществу и экономике в целом. Таким образом подрывается доверие инвесторов и участников торговли к организованным финансовым и товарным рынкам, ухудшаются условия для инвестирования и торговли на них, создаются препятствия их эффективному развитию и укреплению международной конкурентоспособности, говорится в сопроводительных документах.В настоящее время в законодательстве используется термин "служебная информация". В отличие от служебной инсайдерская информация, будучи раскрытой, способна повлиять на рыночную стоимость финансовых инструментов или товаров, а в случае появления информации, которая может быть отнесена к инсайдерской, эмитент ценных бумаг и иные лица обязаны предпринять меры к ее скорейшему раскрытию.Применительно, например, к паям паевых инвестиционных фондов, фьючерсным и форвардным контрактам, инструментам денежного рынка и прочим финансовым инструментам правовое регулирование использования необщедоступной информации, влияющей на ценообразование, отсутствует. Также отсутствует необходимое правовое регулирование по вопросам манипулирования рынком.Законопроектом вводятся определения понятий инсайдерской информации, инсайдеров, признаков манипулирования рынком, а также дополнительные требования к раскрытию инсайдерской информации и правовые механизмы контроля за ее использованием. Важной отличительной особенностью законопроекта является то, что проблему защиты от злоупотреблений инсайдеров и лиц, манипулирующих рынком, он решает комплексно: устанавливаемое им правовое регулирование распространяется в целом на организованный рынок, как финансовый (включая валютный), так и товарный, говорится в поясняющих документах.В то же время определяется, что предусматриваемые законопроектом нормы не должны применяться по отношению к операциям с финансовыми инструментами для реализации государственной денежно-кредитной политики. Такие операции обычно проводят Центральный банк РФ или другие уполномоченные государственные органы страны.Законопроект во многом заимствует опыт регулирования таких вопросов, закрепленный в директивах ЕС.Законопроект устанавливает виды ценных бумаг, финансовых инструментов и товаров, к которым может относиться инсайдерская информация и применительно к которым возможно ее неправомерное использование. Определяется круг инсайдеров — лиц, располагающих инсайдерской информацией. Устанавливаются запреты на использование инсайдерской информации при совершении сделок, в том числе через третьих лиц, через "дачу рекомендаций" на основе имеющегося инсайда.Определяются также требования к раскрытию инсайдерской информации, а также требования по ведению списков инсайдеров и предоставлению сведений о совершенных ими сделках, которые являются необходимыми для предотвращения и выявления соответствующих правонарушений в этой сфере.Государство в лице соответствующего ведомства для контроля за соблюдением закона получает право требовать предоставления документов и информации, проводить проверки, получать объяснения, направлять предписания об устранении нарушений, приостанавливать действие или аннулировать лицензии на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и другой лицензируемой деятельности.Устанавливаются также особенности проведения проверок в отношении инсайдеров в органах государственной власти, органах местного самоуправления, а также в Центральном банке РФ.Также проект закона дает определение признаков манипулирования рынком. Устанавливается запрет на осуществление манипулирования рынком и механизм контроля за действиями инсайдеров и лиц, совершающих такие действия.

Бонус по итогам 2008 г. — это своего рода сюрприз, шутит начальник аналитического отдела страхового брокера "Малакут" Тимур Шафир. Основной интригой для многих менеджеров станет даже не размер бонуса, а факт выплаты, грустно добавляет член правления Сведбанка Алексей Аксенов. Представители ряда инвестиционных, управляющих и страховых компаний отказались комментировать тему бонусов, ссылаясь на ее деликатность в нынешних условиях. Если бонусы и будут, то суммы выплат, скорее всего, окажутся не в пример меньше прошлогодних (см. врез). "Бонус будет заметно меньше, чем по итогам 2007 г.", — не сомневается старший управляющий директор ФК "Открытие" Михаил Беляев. Более скромное, чем в прошлом году, вознаграждение ожидают менеджер по работе с клиентами ИК БКС Алексей Денискин и управляющий партнер Blackwood Константин Ковалев. А кто-то просто не сможет потратить все, что получит. В НБ "Траст" в этом году часть бонусов будет выплачена в виде опционов, предполагает управляющий директор НБ "Траст" Руслан Шатохин. Подушка безопасности Если в предыдущие годы с помощью годовых премий люди часто решали жилищный вопрос или инвестировали в недвижимость, то на этот раз приоритеты сместились. О желании потратить бонусы на квадратные метры или сотки не говорят ни далекие от рынка недвижимости люди, ни профессионалы. "Вкладывать в недвижимость я не планирую минимум до III квартала 2009 г.", — делится Ковалев. В нынешней кризисной ситуации многие планируют оставить бонус в качестве подушки безопасности на будущий год. Лучшим вариантом вложений, по мнению большинства опрошенных, остаются валютные и мультивалютные депозиты. Беляев, к примеру, намерен открыть депозиты в долларах и евро примерно в пропорции бивалютной корзины ЦБ. А управляющий директор УК "Ренессанс управление инвестициями" Дмитрий Жук и Шатохин оставят всю сумму на долларовом вкладе примерно до весны. "Обозначенное ЦБ падение курса рубля до 35 руб./$ обещает существенную выгоду", — объясняет Шатохин. Весной Жук собирается покупать паи ПИФов акций, а Шатохин — сделать ремонт в доме, поскольку стройматериалы к этому времени должны сильно упасть в цене. А вот гендиректор УК "Альянс Росно управление активами" Олег Мазуров (ожидает выплату бонуса к весне) выберет рублевый депозит сроком на 6-9 месяцев. Валютные депозиты Мазуров открывать не собирается: "От спекуляции на валюте потери на конвертации и колебании курсов могут быть сопоставимы с объемом девальвации рубля". С мыслью о будущем Некоторые рассчитывают с помощью бонуса избавиться от долгового бремени. "Обычно я трачу бонус на крупные приобретения, а в этом году собираюсь погасить долларовый автокредит", — рассказывает Денискин. Исполнительный вице-президент Газпромбанка Анатолий Милюков также намерен досрочно погасить часть долларовой ипотеки. Но лучшим применением деньгам в нынешней ситуации для тех, у кого нет долгов, он считает покупку акций: "Сейчас это лучшая страховка от инфляции и девальвации, тем более при текущих ценах на бумаги". В инвестиционную привлекательность фондового рынка по-прежнему верят и управляющий директор УК МДМ Павел Крапчитов, и руководитель дивизиона "Инвестиционный" ИК "Финам" Дмитрий Серебренников. Крапчитов намерен вложить будущий бонус в паевые фонды, а Серебренников — по традиции инвестировать всю сумму ежеквартального бонуса в "голубые фишки" из индекса ММВБ. "Моим счетом управляет механическая торговая система, с начала года по сегодняшний день убыток составил всего 4%", — объясняет Серебренников. А директор департамента массовых коммуникаций компании "Атон" Наталья Шагун собирается купить акции госкомпаний — Сбербанка, "Роснефти", ВТБ. Она надеется, что в течение пяти лет эти бумаги вернутся на свои ценовые максимумы. Впрочем, некоторые не собираются отказываться от крупных расходов и в период кризиса. К примеру, Серебренников раздумывает о покупке "хонды" в случае снижения цен. А Шафир собирается часть бонуса потратить на отдых в Кении. О том, как распорядиться текущими доходами в период кризиса, читайте на стр. А7.

Наблюдательный совет "Роснано" утвердил проект создания закрытого паевого фонда венчурных инвестиций, сообщила госкорпорация. Партнера для фонда "Роснано" искала среди российских бизнес-школ; тендер выиграла Московская школа управления "Сколково" (остальные участники тендера не раскрываются). Общий объем фонда составит 2 млрд руб.; половину выделит "Роснано", остальное — соинвесторы, которых должно найти "Сколково". А управлять этими средствами будет УК "Тройка диалог" (председатель совета директоров группы "Тройка диалог" Рубен Варданян одновременно президент бизнес-школы "Сколково"). Эта бизнес-школа участвовала в тендере совместно с "Тройкой диалог", пояснил финдиректор "Сколково" Игорь Гущин. Шорт-лист соинвесторов уже составлен, говорит он. До сих пор "Роснано" финансировала проекты по иной схеме — находила соинвесторов и совместно с ними предоставляла средства. Но закон о "Роснано" разрешает ей участвовать и в паевых инвестфондах, инвестирующих в развитие нанотехнологий. "Роснано" намерена использовать все инструменты для поддержки нанотехнологий, включая участие в технопарках, венчурных и посевных фондах, говорит член ее правления Дионис Гордин. Подобные фонды давно сформированы при большинстве лучших американских технических университетов и бизнес-школ, указывает Варданян; например, одним из первых инвесторов Google был венчурный фонд Стэнфордской школы бизнеса. Принимать решения о выделении из фонда средств будет инвестиционный комитет, в который войдут представители инвесторов, обещает он. В первые год-два "Роснано" будет передавать в фонд перспективные инвестиционные предложения, которые для нее слишком малы, предполагает научный руководитель Инновационного института при МФТИ Юрий Аммосов. "Роснано" разрешено финансировать только "зрелые" проекты, поэтому фонд будет выращивать их для госкорпорации, подтверждает Гордин. По схеме "фонда фондов" работает и государственная Российская венчурная компания (РВК), создавшая с 2007 г. вместе с управляющими компаниями уже несколько венчурных фондов. Закрытый паевой инвестфонд — одна из лучших форм частно-государственного партнерства, уверен гендиректор РВК Алексей Коробов. Он надеется, что РВК и "Роснано" будут координировать деятельность, чтобы не допустить конкуренции между государственными средствами и предоставить компаниям возможность выбирать наиболее эффективный источник инвестиций.

В декабре всегда было принято выплачивать новогодние премии, бонусы, 13-ю зарплату. В этом году, похоже, не до жиру — не лишиться бы того, что есть! Но это не означает, что никаких премиальных россияне не получат. В конце концов не все же компании сразила чума финансового кризиса. Обычно топ-менеджеры с декабрьских выплат покупали квартиры, работники среднего звена — автомобили, а простые труженики делали заначку на черный день. А что делать с накоплениями сейчас, когда в финансовых хитросплетениях сам черт ногу сломит?
Вариант 1. Положить в банк— Лучше всего держать деньги на депозите в банке, — советует Павел МЕДВЕДЕВ, депутат Госдумы и доктор экономических наук, — там вклады надежно защищены государством. Даже если банк лопнет, вам выплатят деньги — до 700 тысяч рублей. Поэтому, если денег много, лучше разложить их по разным депозитам. Ни в коем случае не держите больше 700 тысяч в одном банке! Сейчас, во время кризиса, на вкладах можно хорошо подзаработать: банки сильно повышают процентные ставки, потому что им нужны деньги. Это, кстати, уже дало свой результат: по статистике ЦБ, в последнее время отток вкладчиков из банков, начавшийся было в сентябре, остановился. Люди поняли, что их сбережениям ничего не грозит и хранить деньги в банке безопасно. Правда, надо оговориться: депозит позволит именно сохранить средства, но никак не приумножить. А нет ли способа заработать побольше?
Вариант 2. Сыграть на рынке акций Разговоры о паевых инвестиционных фондах (ПИФ), не утихавшие в течение всего 2007 года, уже давно не ведутся. Конечно, ведь многие держатели паев лишились своих денежек.— Если быть точнее, снизилась стоимость акций, которыми они владеют, — возражают в Российском биржевом союзе. Большинство аналитиков признаются: сейчас хорошее время для того, чтобы покупать ценные бумаги российских компаний. Они действительно очень сильно недооценены и в будущем могут вырасти в два-три-четыре раза. Правда, каждый, кто рискнет сейчас вложиться в рынок акций, должен понимать: отдача придет не сразу. Возможно, не через год и не через два. Ясно лишь одно: она обязательно будет, потому что в любой экономике за спадом следует подъем, а за подъемом — спад. Так уж она устроена.
Вариант 3. Валюта под подушкой А не проще ли засунуть последние кровные под матрас и переждать до лучших времен? К чему все эти банки, акции? Доллар есть доллар. Многие так рассуждают. Десять лет назад, когда в нашей стране случился дефолт, такое мнение было бы единственно верным. Но сейчас кризис касается всего мира, и верить в доллар — верх неосмотрительности! Сегодня он может вырасти, завтра — упасть. То же самое происходит и с евро.— Если у вас есть кредиты, покупайте ту валюту, в которой будете долги отдавать, — советует Андрей ЧЕРЕПАНОВ, финансовый эксперт, руководитель проекта национального развития. Если же кредитов нет — лучше всего разложить деньги в три корзины: доллары, евро и рубли. Это более-менее застрахует вас от колебаний валют. Но вряд ли поможет компенсировать инфляцию: чем держать средства в валюте, лучше уж банковский депозит завести.
Вариант 4. Недвижимость или золото? Согласно опросу, проведенному Всероссийским центром исследования общественного мнения (ВЦИОМ), 41% россиян считают недвижимость самым надежным способом вложения денег. Показатель приличный, но, между прочим, раньше так считали гораздо больше наших сограждан. Так что доверия к квартирам как объекту инвестиций стало гораздо меньше. Все-таки рынок замер в напряженном ожидании: когда же уже наконец жилье подешевеет. Интрига 2009 года — масштаб падения. Станут квартиры дешевле в 2 — 3 раза или же все-таки на 20 — 30%. А может, купить золотые слитки? Металл всегда будет в цене. Для тех, кто хочет вложиться в золото и платину, банки предоставляют возможность завести обезличенные металлические счета. Их главное преимущество — нет нужды платить НДС за покупку и продажу слитков. Как и в случае с акциями, вложение в металлы может быть очень прибыльным, а может — убыточным.
Вариант 5. А может, просто потратить? От инвесторских хитростей голова уже идет кругом.— В кризис главное — берегите нервы и семьи, — советует директор Института проблем глобализации Михаил ДЕЛЯГИН. Согласитесь, в нынешних условиях есть вещи, которые от нас не зависят! Кто знает, упадет евро или вырастет? Кредиты дорогие, цены могут вырасти в несколько раз. Завтра скакнет курс доллара — и привет! Так, может, лучше потратить получку на себя? Купить новогодние подарки детям, не жмотиться на шубу жене, съездить в отпуск, сходить в хороший ресторан, на худой конец! Положительные эмоции останутся. А ведь их ни на какие сбережения не купишь.

— Нынешний финансовый кризис — насколько он был предсказуем? — Он был ожидаем. Но, как всегда, все ожидания были превзойдены. — Что его отличает от всех остальных кризисов? — Он впервые порожден страной, которая считалась самой устойчивой — Америкой. Страна, которая долгое время выступала в роли квазицентрального банка для остального мира, с этой ролью не справилась. Фактически она наступила на те же грабли, что и Советский Союз в конце 80-х. Когда гигантские военные и социальные расходы не были поддержаны соответствующим потоком доходов от промышленности. Фактически США находились в фазе длительной деиндустриализации, когда развивались только финансовый сектор и сектор услуг. Весь мир был кредитором США за счет выпуска все новых и новых обязательств. Плюс безумное количество наличности, которая печаталась и распространилась по всему миру, совершенно не подкрепленная никакими финансовыми показателями. Аудиторские компании проверяли всех, кроме кредиторов. Рейтинговые компании выворачивали наизнанку и заглядывали в каждый шов ваших брюк и носков, но не видели те гигантские бревна, которые торчали в глазах американских компаний. И мы имеем то, что имеем. — Вы говорите, кризис был ожидаем. Но летом, когда цены на нефть зашкаливали, не было никаких криков со стороны банков, большинство прогнозировали, что нефть и дальше будет дорожать. В "Капитале" и "Лукойле" готовились к обвалу? — Да. И президент компании [Вагит Алекперов] говорил о том, что сложилась ненормальная ценовая конъюнктура, и мы это знали. Я понимал и своих ребят инструктировал. Не может, условно говоря, бутылка вина, даже самого роскошного, стоить $20 000 — это ненормально. Инфляция, зажатая внизу, та, которая меряется на уровне супермаркетов, вдруг, как пирамида, выплескивается вверх 100%-ным ростом каждый год. Это говорит о том, что экономику лихорадит. И когда цена той же нефти взлетает буквально ни с того ни сего на 100% в течение одного года, это говорит о том, что коллапс должен произойти. Но то, что он произойдет такой сильный, такой всеобъемлющий, захватит практически все, почти никто не ожидал. — Насколько вы ошиблись в цифрах? — Я считал, что акции "Лукойла" упадут условно до $50 (весной котировки доходили до $111 за бумагу, сейчас — около $30. — "Ведомости"). А нефть уйдет примерно до уровня $70-80, но уж ниже она опуститься не должна по той простой причине, что не будет воспроизводства. Но она ушла ниже. Кризис оказался гораздо более фундаментальным, более мощным. Это главная проблема. — Когда стабилизируются цены на нефть, как думаете? — Пока шла общемировая накачка денег, надулись сразу несколько гигантских пузырей, в том числе нефтяной. Объем трейдинговых операций в десятки раз превосходил объем торговли наличной нефтью. Фактически сформировался этакий МММ, когда друг другу продают фантики. Если хотя бы десятую часть их попробовать обналичить в один момент, цена на нефть взлетит, я думаю, до небес. Сейчас происходит сжатие денежной массы. Она сжалась уже по крайней мере на $3 трлн. Сожмется еще триллиона на два. И только тогда наступит равновесие между реальной экономикой и обслуживающей ее денежной массой. — Как долго, по-вашему, мир будет выходить из кризиса? — Здесь очень много факторов. Пока видно, что выход из кризиса будет очень длительным и мучительным — минимум три года. Минимум. Скорее всего, дно мы нащупаем в следующем году. Еще остался гигантский внутренний долг США — называют цифру около $55 трлн, включая социальные обязательства. Если бы США были обычной страной, ее бы давно уже сделали банкротом. Она бы давно девальвировала собственную валюту и привела бы внутренний долг в соответствие со своими экономическими реалиями. А как девальвировать доллар? По отношению к чему? — Как вы оцениваете антикризисные меры, которые предпринимаются правительствами разных стран? — Все страны мира делают то, чего никогда не делали. Консолидированная политика. Идет спасение финансовых институтов — не дают им обанкротится. Спасают всех — ну, кроме показательной порки одного банка. Наше правительство очень оперативно предложило широчайший спектр услуг, который опять-таки снял напряжение. То есть они попали в разгул стихии. Но можно ждать, когда ураган снесет твое жилище, а можно укреплять дом, рыть убежище и в нем отсиживаться. Что сейчас и происходит. — Но есть другая точка зрения: что та поддержка, те вливания, которые сейчас делаются, — это просто откладывание проблемы на потом. — Нет, ну конечно можно создать революцию и третью мировую войну. Мировая война тоже как бы оздоровит — из 10 млрд населения останется 3 млрд. Если вообще кто-то останется. Нет, с этим шутить нельзя. Поэтому, на мой взгляд, то, что делается, делается правильно. И в высшей степени решительно. И слава Богу, что мы живем в глобальную эпоху, когда все совместные шаги делаются вместе. — То есть глобализация — это хорошо? — В данном случае — да. Вот финансовый кризис 1929 г. — он был порожден глобальными причинами и имел глобальное влияние. В том числе отголоском был всем известный голодомор, который прошел по всей России. Но каждый с ним боролся сам по себе. А этот кризис характерен тем, что мы видим совместные усилия всех стран. Видим то, что они стабилизируют ситуацию, — и в этом преимущество. — Как именно ваши компании готовились к будущему коллапсу? — Первое, чем мы занялись в "Лукойле", — отранжировали все инвестиционные проекты. Была сделана фундаментальная вещь — разведена так называемая базовая добыча нефти и каждая тонна, которая добавляется сверху и рассматривается как отдельный инвестпроект. Все это дало нам определенную гибкость — мы очень легко можем перестраивать свой бюджет, жить и при цене нефти $105 за баррель, и при $45 без социальных потрясений. Кроме того, "Лукойл" старался избегать серьезных финансовых заимствований и ушел от соблазна покупать активы, которые нам предлагали очень дорого. — А какие активы? — Начиная от компаний в Канаде, которые занимаются производством нефти из песков. И целый ряд других, просто не хочу о них говорить. Главное, мы все понимали, что рынок перегрет, поэтому старались таких сделок не совершать. И пошли только на одну крупную покупку — завода на Сицилии (49% в комплексе ISAB. — "Ведомости"), считая, что он — даже если все НПЗ будут разоряться — закроется последним. В силу своего уникального технологического и рыночного расположения. — У "Капитала" были такие удачные решения — не вкладываться во что-то? — Было категорическое решение не инвестировать ни в какие девелоперские проекты. Есть какой-то минимальный объем операций для наших клиентов. Но для себя мы знали, что будет кризис, который будет очень болезнен для всех участников этих проектов. Кроме того, весной мы остановили инвестиции в крупный проект, связанный с цветной металлургией. Какой именно, не могу сказать — вопрос деловой этики. Но инвестиции там были свыше $1 млрд. Много спорили. И хотя очень хотелось, мы этот проект остановили. — Российский проект? — Российский. — А неудачные решения были? — Конечно. Как и у всех. Но всегда говорят о достоинствах. О неудачах говорить неудобно. — Вы недавно сказали, что мечтаете довести долю в "Лукойле" до 10%, насколько близки сейчас к цели?

Автореферат на основе данных РИА «Новости», «Ведомости», «Комсомольская правда».

Подобные документы:

ДФК-финанс 2009-2011