Дом Вход Поиск
Аналитика
Курсы
Рынок
Экспорт
Индикаторы
Прогнозы
Forex

6 марта 2008: Вход в ПИФы может подорожать


Какие плюсыСам по себе закон, частично вступивший в силу в новой редакции в конце декабря 2007 года, был встречен на "ура" и управляющими компаниями, и инвесторами. Он значительно сокращает риски пайщиков, а в УК привлекает новых клиентов, в том числе иностранных. Принцип закона такой: чем профессиональные инвестор — тем большие риски он может на себя брать, а непрофессиональные инвесторы ограждаются от рисков. "Необходимость введения в российскую инвестиционную практику мирового опыта сегментирования инвесторов на профессиональных и не профессиональных, определенно назрела", — рассказывает dp.ru руководитель юридического управления консалтинговой компании IMAC Андрей Богданов. "Очевидно, что, например, "банк как инвестор", и "пенсионер как инвестор" — это два совершенно разных случая, — говорит собеседник dp.ru. — И для первого необходимо расширить финансовые интрументы для инвестирования, а последнего надо защищать от потенциально рисковых проектов. Это принципиально новый подход к регулированию рынка коллективных инвестиций, и вообще фондового рынка".Особое значение новый закон имеет для закрытых ПИФов недвижимости. Они будуте разделены на "рентные ЗПИФы" (фонды-арендодатели) и "ЗПИФы недвижимости" (девелоперские и строительные фонды). Высока вероятность того, что будет ограничен состав пайщиков для фондов, желающих работать с инвестиционными контрактами, только квалифицированными инвесторами. А это внесет большие коррективы и в существующие проекты, и в планы по созданию новых ЗПИФН.
Какие минусыОкончательно вступить в силу закон должен 12 марта. До этого момента правительство РФ и ФСФР должны подготовить к нему подзаконные акты. Рынок ПИФов замер в ожидании новых типовых правил доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, которые должно подготовить правительство. ФСФР обещалась в срок до 12 марта определить, в частности, какие из фондов в обязательном порядке предназначены для квалифицированных инвесторов, какие инвесторы признаются квалифицированными, какими должны быть правила внутреннего учета имущества фондов, в том числе на стадии формирования, как вносить в ПИФы неденежные средства и многое другое. "Например, качественные критерии квалифицированных инвесторов в законе есть, — говорит Андрей Богданов. — Однако непонятны количественные критерии. То есть, если физическое лицо должно иметь инвестиционный портфель, то непонятно в каком объеме, если имеет опыт работы в финансовой организации, то непонятно за какой срок. Если юридическое лицо должно иметь выручку, то непонятно какую, если должно иметь активы — то непонятно сколько".По оценке юристов, ФСФР вряд ли успеет до 12 марта подготовить нехватающие положения. Управляющие компании "по секрету" пожаловались dp.ru, что были бы рады хотя бы обнародованным проектам подзаконных актов, чтобы знать — к чему готовиться заранее. "Однако мы эти акты в глаза не видели, — сказал dp.ru один топ-менеджеров УК. — Наверное, потому, что их даже пока и нет"."Обновленный закон об инвестиционных фондах заработает не раньше апреля. Это оптимистичный прогноз, — говорит Андрей Богданов. — Реалистичный прогноз — к лету 2008 года".
Упущенные возможностиТе, кто планировал сформировать ЗПИФы и успел зарегистрировать правила фондов, не испытывают сейчас проблем, они могут формировать "заявленные" ПИФы по старому закону. Остальные пока лишены возможности регистрироваться из-за отсутствия необходимых для этого подзаконных актов, говорит руководитель проектов по развитию закрытых фондов УК "КИТ Фортис Инвестсментс" Эдуард Вахрамеев. Он надеется, что ФСФР примет необходимые нормативные акты до 12 марта, иначе это грозит проблемами для всей индустрии."Мы планируем зарегистрировать закрытый ПИФ недвижимости, — говорит он. — Но, во-первых, пока еще не определились с экономической целесообразностью, а во-вторых, как и остальные, ждем нормативных актов к новой редакции закона. Да, сроки запуска новых проектов сдвинулись, но есть и плюс — лишний раз можно все тщательно обдумать". ЗПИФы, сформированные по старому закону, позволяли недобросовестным управляющим компаниям "кидать" пайщиков, отмечает Эдуард Вахрамеев. "С подачи ФСФР ходили слухи о случаях, когда пайщики, внеся недвижимость в фонд, после на "выходе" получали деньги, которые не оправдывали рыночную стоимость внесенного недвижимого имущества, — говорит он. — Не знаю, правдивы эти "страшилки" или нет, но старый закон теоретически позволял несправедливо обходиться с инвесторами. Новый закон даёт пайщикам возможность контролировать управление их имуществом в ЗПИФах. Но если ФСФР затянет с принятием положений, управляющие компании, теоретически, упустят значительную прибыль и возможность роста в этот период".
Искусственное ограничениеМежду тем, количество "отложенных" ПИФов колоссально, считает заместитель гендиректора УК "Ингостррах-Инвестиции" Алексей Яшин. Только одна его компания планирует создать четыре закрытых ПИФа: рентный фонд, фонд недвижимости и два земельных фонда общей стоимостью 2,7 млрд руб., не говоря уже о ПИФах прямых инвестиций, венчурных и других."12 марта откроют регистрацию фондов, все бросятся их регистрировать, а порядка наполнения ПИФов нет. И что, все фонды будут висеть по полгода без возможности наполнения? — задается вопросом Алексей Яшин. — Такие фонды наполнить деньгами в нынешней рыночной ситуации и без того проблематично".Алексей Яшин допускает и другой сценарий: ФСФР подготовит положения к 12 марта, но все УК, которые ждали этого три месяца, сначала будут две недели изучать новые положения, а потом одномоментно побегут регистрировать свои ПИФы."Вот здесь и начнется лавинообразная подача заявок, — говорит Алексей Яшин. — По закону ФСФР должна зарегистрировать ПИФ в течение 25 дней. Посмотрим, получится ли у нее соблюсти эти сроки. Мы со своей стороны в связи с этими задержками будем максимально увеличивать срок формирования фондов — до полугода, чтобы первично изучить новые механизмы".По мнению топ-менеджера УК "Ингосстрах-Инвестиции", ФСФР следовало бы поторопиться с подготовкой положений."Пока этих положений нет, искусственно ограничивается количество ПИФов. По законам рынка, это ограничение может повысить стоимость "входа" в паевые фонды. — говорит Алексей Яшин. — И все же я оптимист, и очень рассчитываю на то, что ФСФР успеет подготовить положения в марте".

"Это сразу можно предположить, что народ торгует оружием, наркотиками, занимается околокриминальными вещами. Не может на организованном рынке сбережений и накоплений для массового потребителя существовать такая доходность. Вот люди должны это осознать. Бесплатный сыр такого рода, массовый сыр, бывает только в мышеловке. Мышеловка периодически захлопывается, захлопывается больно", — сказал он.Мельников советует населению не вкладывать средства в организации, деятельность которых не находится под контролем Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР), Минфина и Банка России. По его словам, граждане России, которые уже были обмануты "всеми "Чарами", МММ и прочими структурами, до сих пор, в силу не знаю чего — финансовой неграмотности, может быть, каких-то элементов алчности, забывчивости, клюют на этот крючок и попадаются раз от раза".Однако, есть факторы и играющие на руку мошенникам. "Во-первых, должен пройти определенный промежуток времени, когда в памяти народной эти неприятные ощущения начинают микшироваться. А второй момент — у людей должна появиться некоторая жировая прослойка в силу роста доходов, которая бы позволила людям немного рискнуть. За последние годы, очевидно, у нас уровень доходов возрос", — считает Мельников.Мельников заметил, что бывают ситуации, когда привлечением вкладов занимается потребительский кооператив граждан, который на самом деле, согласно законодательству, никакие вклады привлекать не может. "У нас сегодня нет, видимо, законодательства, которое бы однозначно говорило, что существует орган, который отвечает за мониторинг ситуации в сфере финансовых инструментов, которые предлагаются гражданам. Вот канадцы пошли по такому специальному пути. Они выделили финансовые услуги в качестве отдельной сферы, которая должна специальным образом контролироваться, мониториться, чтобы у людей возникало однозначное восприятие, к кому они должны прийти, когда у них возникают какие-то проблемы в сфере финансового посредничества", — рассказал он.При этом по его словам, паевые и пенсионные фонды в силу их социальной значимости находятся под пристальным наблюдением госрегуляторов.Недавно сообащалось, что десятки тысяч петербуржцев не могут вернуть свои деньги, вложенные в инвестиционный проект "Бизнес-клуб "РуБин"". Учредители скрылись в неизвестном направлении. Потери вкладчиков оцениваются в миллиарды рублей.

На фоне усиливающихся сигналов о рецессии в США, эксперты не ожидают в ближайшее время от мировой финансовой системы сильной позитивной динамики. Негативные настроение, безусловно, не обойдут и рынки ценных бумаг. POINT. ru публиковал прогнозы экспертов, касающиеся ситуации в мировой экономике. Предлагаем ознакомиться с мартовской стратегией аналитиков Банка Москвы. Мы по-прежнему не видим никаких поводов для пересмотра фундаментальной стоимости российских акций (наш ориентир на конец года составляет 2 550 пунктов), но полагаем, что рынок еще долго не сможет вернуться к своим справедливым уровням. Причина нашего пессимизма — продолжающийся мировой кредитный кризис и начавшаяся рецессия в экономике США. Сигналы с мировых рынков по-прежнему не дают даже намека на какое-либо улучшение. Мы опасаемся новых потрясений на мировых рынках и не исключаем очередной волны распродаж на российском рынке акций. Список наших фаворитов по итогам месяца практически не изменился: наиболее интересными для инвестиций в нашем понимании остаются акции РАО ЕЭС, ЛУКОЙЛа и Газпрома. Помимо этого, солидным потенциалом, по нашему мнению, обладает сектор мобильной связи, и мы рекомендуем инвесторам покупать акции МТС и Вымпелкома. Во втором эшелоне мы отмечаем заметно возросший потенциал в акциях компаний фиксированной связи, однако вряд ли он будет реализован рынком в ближайшее время.
Динамика и оценкаНесмотря на фундаментальную привлекательность и заметную интенсификацию притока средств глобальных фондов, в феврале российский рынок показал весьма посредственную динамику на фоне коллег и сводного индекса развивающихся рынков. Согласно последним данным, по итогам февраля фонды, инвестирующие в российские акции, получили чистый приток средств в размере около 5 % от стоимости активов, а всего с начала года приток составил более 16 % от активов группы фондов, чьи СЧА оцениваются более чем в $ 7 млрд.Российский рынок остается одним из самых дешевых среди emerging markets — по данным Bloomberg, Россия в настоящий момент торгуется с мультипликатором Цена/Прибыль на уровне 12.3, что на 28 % ниже среднего значения по EM. Невыразительная динамика российского рынка в нашем понимании объясняется сочетанием ряда факторов, главными из которых мы считаем высокую долю нефтяного сектора в основных индексах (в последние месяцы сектор не пользуется спросом у инвесторов), а также нестабильность на мировых рынках, что заставляет глобальных инвесторов подходить к формированию позиций на развивающихся рынках с особой осторожностью.
Российская экономикаДинамика экономики в первые месяцы года остается впечатляющей, и этой инерции может хватить еще на несколько месяцев. Однако мы считаем, что ухудшение финансовых условий все-таки должно привести к охлаждению инвестиционного спроса и замедлению роста в промышленности и строительном секторе. Мы подтверждаем наш прогноз роста ВВП в 2008 г. на уровне 6.7 %. Российская экономика продолжает радовать. Рост ВВП в январе составил 7.4 % к январю прошлого года (предварительная оценка МЭРТ), рост инвестиций — 19 %, рост в секторе розничной торговли — 14.1 %, в строительном секторе — 30.1 %. (!) Таким образом, значительное повышение уровня процентных ставок, произошедшее в течение последнего полугодия (по нашим оценкам, в среднем на 250-300 б. п.), не оказало пока заметного влияния ни на инвестиционную активность, ни на потребительскую. Одним из немногих негативных моментов можно считать начавшееся сокращение добычи в нефтяной отрасли — по данным ЦДУ-ТЭК, добыча нефти в январе-феврале снизилась до 9.79 млн баррелей в сутки, или на 0.7 % по сравнению с январем-февралем прошлого года. Однако этот стагнирующий сектор в последние годы не оказывает заметного влияния на динамику ВВП.Объяснить высокую потребительскую активность проще, чем инвестиционный бум. Серьезным стимулом для роста потребления является скачок инфляции, повлекший изменение инфляционных ожиданий. Не исключено, что определенную роль сыграли и слухи о денежной реформе (деноминации рубля), достигшие своего апогея в последние месяцы. Отсутствие адекватных инструментов сбережения (ставки по банковским депозитам ниже текущих уровней инфляции, а инвестиции в ПИФы теряют популярность из-за нестабильности фондового рынка) заставляет население активнее тратить. Единственным охлаждающим фактором является несколько ужесточившийся подход банков к выдаче кредитов, однако он уравновешивается продолжающимся мощным ростом доходов населения — так, в январе денежные доходы в среднем на душу населения выросли на 28.5 % по отношению к уровню годовой давности, а рост средней заработной платы составил 31.7 %. Мы полагаем, что доходам населения и потребительской активности в настоящий момент ничто не угрожает, и рассчитываем на сохранение потребительского бума в течение года. Охлаждение может быть спровоцировано только резким падением цен на нефть, тем не менее, оно также не сразу скажется на доходах населения и потребительской активности.Объяснить высокую инвестиционную активность намного сложнее. Подавляющее большинство экономических субъектов столкнулись в последние полгода с заметным ужесточением условий кредитования. Причем, если для качественных эмитентов привлечение капитала стало вопросом цены, то для других компаний, обладающих более низким кредитным качеством или находящихся в стадии развития, доступ к капиталу оказался практически отрезан. Совершенно очевидно, что многие инвестиционные проекты в последние месяцы была отложены, а исполнение других замедлилось. В этих условиях высокие темпы роста инвестиций могут быть связаны с реализацией проектов госкорпораций, а также с проектами в ряде капиталоизбыточных секторов, которые в состоянии финансировать инвестиции за счет собственных средств. Мы сомневаемся в том, что российская экономика сможет поддерживать столь высокие темпы роста инвестиций в течение всего года, и ожидаем замедления динамики уже в ближайшие месяцы. Высокие экономические показатели последних месяцев привели к улучшению рыночных ожиданий в отношении российской экономики. Так, согласно февральскому опросу экономистов, который осуществляет Центр развития, консенсус-прогноз роста ВВП в 2008 г. увеличился до 7% по сравнению с 6.7 % три месяца назад (прогноз на 2009 год — 6.5 %), прогноз по инвестициям повысился с 15 до 16.1 % (14 % в 2009 г.), по розничному сектору — с 12 до 13.1 % (11.7 % в 2009 г.). Консенсус-прогноз по нефти (Urals) составил $ 75.5 ($ 72.4 на следующий год). Мы пока не пересматриваем наши макропрогнозы, однако отмечаем, что при нынешних ценах на нефть ($ 90.6 в среднем за январь-февраль) мы будем вынуждены скорректировать показатели платежного баланса и большинство номинальных показателей. При подобной конъюнктуре рынка нефти до конца года экспорт превысит $ 400 млрд, а торговое сальдо и сальдо счета текущих операций будут на уровне прошлогодних значений (возможно, даже чуть выше). Это позволит отчасти компенсировать недостачу притока капитала по счету операций с капиталом и удержит рост денежной массы и банковского сектора на уровне выше 30 %. Высокие цены на нефть и улучшающийся текущий баланс должны оказать поддержку рублю, который за последние полгода прекратил свое укрепление к корзине валют.
Мировая экономикаРецессия в экономике США, по-видимому, уже началась. ФРС США фокусирует усилия на преодолении экономического спада, отодвигая проблемы инфляции на второй план и спокойно реагируя на падающий доллар.Растущие инфляционные ожидания заставляют капиталы искать спасение в сырьевых активах, где ускорился процесс "надувания пузырей". Изменение баланса спроса и предложения на сырьевых рынках, которое неизбежно произойдет вслед за резким спадом в экономике США и замедлением в мировой экономике, может привести к громкому схлопыванию этих пузырей. Прошедший месяц укрепил уверенность инвесторов в том, что рецессия в США неизбежна.Статистика свидетельствует о дальнейшем плавном ухудшении ситуации на рынке труда, падении деловой активности в промышленном секторе, продолжающемся сокращении объемов строительства. Все это происходит на фоне растущих значений инфляции, которая превысила 4% в годовом исчислении. Факт рецессии признал и бывший глава ФРС США Алан Гринспен, заявивший, что нынешний спад в экономике может оказаться более глубоким и продолжительным, чем предыдущие — в начале текущего десятилетия и в начале 1990-х. Согласился с фактом рецессии и Уоррен Баффет, сообщивший в годовом отчете Berkshire Hathaway, что ожидает существенного сокращения маржи в страховом секторе в наступившем году (страховые активы занимают значительную часть в портфеле Berkshire). В условиях экономического спада и кризисной ситуации в финансовом секторе политика денежных властей США фокусируется исключительно на преодолении рецессии и стабилизации финансовых рынков, при этом проблема инфляции отходит на второй план. Глава ФРС Бен Бернанке достаточно спокойно смотрит и на слабость доллара, заявляя, что снижение курса американской валюты позволит сократить торговый дефицит США. Последние заявления представителей ФРС не оставляют сомнений в том, что ФРС продолжит агрессивное снижение ставок (ожидается снижение с 3 до 2.5 % на заседании 18 марта и до 1.75 % к концу года) и при этом не будет предпринимать каких-либо мер в защиту доллара. Подобная политика ФРС подогревает инфляционные ожидания и провоцирует игру против доллара. Конечно, еще рано говорить о том, что нынешняя ситуация повторяет ситуацию 1970-х, однако сравнения звучат все чаще. На смену термину "рецессия" приходит "стагфляция". Капиталы ищут спасения в сырьевых активах, что приводит к "надуванию пузырей" в различных commodities. В последние полгода рост цен наблюдается практически во всех классах сырья, при этом с начала года очень резко выросли уголь, золото, платиноиды, продолжается рост цен на рынках продовольствия. Всего с начала года сводный индекс товарных рынков (CRB) увеличился почти на 20 %. Как долго может продолжаться сырьевая гиперинфляция? Очевидно, что остановить ее могут либо изменение политики ФРС (что маловероятно в условиях усиливающегося экономического спада), либо резкое изменение баланса спроса и предложения. Последнее может произойти, если спад в экономике США приобретет обвальный характер и вызовет ощутимое замедление мировой экономики — такой сценарий представляется вполне возможным.

По мнению экспертов, новый продукт позволит управляющим компаниям диверсифицировать вложения физлиц в условиях нестабильности на мировых фондовых рынках, но вряд ли обеспечит приток новых клиентов, пишет газета "Коммерсант". В распоряжении издания оказался проект приказа ФСФР, разрешающего управляющим компаниям создавать паевые инвестиционные фонды товарного рынка. В состав активов таких ПИФов могут входить денежные средства, включая иностранную валюту, долговые инструменты, акции и паи фондов товарного рынка, иностранных инвестфондов, а также драгоценные металлы. До сих пор активы ПИФов запрещалось инвестировать в золото или металлы платиновой группы, а частные инвесторы могли заработать на этом рынке только через открытие в банках обезличенных металлических счетов (ОМС).

Сберечь заработанные средства становится все труднее. С начала года практически все инструменты вложения либо показывают недостаточную доходность, либо крайне нестабильны. В этой ситуации, по оценке финансистов, наиболее привлекательной становится спекулятивная игра на рынке акций. Однако далеко не каждый из нас искушен в премудростях биржи — пойди разберись, что сегодня на ней нужно покупать, а что продавать. Специалисты советуют для получения стабильного дохода передавать сбережения в доверительное управление профессионалам.Ситуация на финансовых рынках сегодня тревожная. Даже прожженные игроки порой не знают, что делать, ведь мировые рынки штормит уже не первую неделю. О настроениях простых людей и говорить не стоит: европейцы, например, все осторожнее подходят к крупным покупкам, а американцы гадают, что будет с ипотечными бумагами. Россиян уверяют, что бояться им нечего, но при этом ни один из популярных и доступных способов вложения денег нынче население не радует.
Куда инвестору податьсяВалюту отбросим сразу — на нее надеяться не стоит. Американский доллар уже давно вошел в крутое пике, и спасти его не может, похоже, уже никто. Те, кто хранит сбережения в "зеленых", неминуемо их теряют. Это уже неоспоримый факт. Но и евро в последнее время не показывает сколько-нибудь серьезного роста. Европейская экономика тоже спотыкается, и эксперты понижают прогнозы темпов ее развития, а это прямо влияет на курс единой валюты. Отечественные специалисты говорят, что доходность вложений в евро вряд ли превысит 10—12% годовых. А если учесть, что инфляция, скорее всего, поднимется на такой же уровень, разноцветные дензнаки на наших счетах в лучшем случае не подешевеют.Хранить деньги в рублях на банковских депозитах — патриотично, но невыгодно. Даже по самым оптимистичным прогнозам экспертов, реальная инфляция в этом году перекроет самые высокие процентные ставки по вкладам. Есть, конечно, банки, которые предлагают явно завышенные по сравнению с коллегами проценты, но идти в них как-то не хочется — опыт 90-х годов прошлого столетия учит относиться к таким предложениям с подозрением.Говорят, хорошее дело — золото. В прошлом году оно действительно принесло владельцам драгметаллов и металлических банковских счетов весьма высокий доход. Однако в этом году цены на золото замедлили рост и практически остановились. А раз нет роста — нет и дохода. Специалисты уверяют, что подъем еще может продолжиться, а если нет?С паевыми инвестиционными фондами история особая. ПИФы озолотили пару лет назад большинство пайщиков, но, начиная с середины прошлого года, многие из них забуксовали. Их доходность стала заметно падать, а некоторые и вовсе ушли в минус. Вкладчики сразу это почувствовали и стали забирать оттуда деньги. Так, в минувшем октябре из ПИФов были выведены рекордные 6 млрд. руб., а в период с 11 по 15 февраля этого года, по данным Национальной лиги управляющих, 463,7 млн. руб. Причина в том, что фонды работают только с акциями определенных компаний: нефтяных, металлургических, телекоммуникационных. Поэтому если эти бумаги идут вниз, то тянут за собой и доходность паев.
Кто бы за нас сыгралВ такой нестабильной финансовой обстановке самые опытные игроки рынка зарабатывают деньги на спекуляциях акциями на фондовых рынках: сегодня дешево купил — завтра дорого продал, а разницу положил в карман. Однако простому человеку такие игры недоступны — уж очень много нужно знать, понимать и предвидеть, чтобы пускаться в самостоятельное плавание. А ведь биржевой океан полон акул, голодных до денег новичков. Да и литература учит: не рискуй, если не знаешь, что делать. Вспомнить хотя бы Элама Харниша по прозвищу "время-не-ждет" из романа Джека Лондона, который за один день потерял на бирже все миллионные сбережения, попавшись на уловки опытных дельцов. Чтобы не повторить печальную судьбу книжного героя, специалисты советуют присмотреться к доверительному управлению средствами, которое осуществляют профессиональные финансисты.Суть этого способа инвестирования состоит в том, что вкладчик передает свои средства доверительному управляющему (ДУ), который будет решать, что делать с деньгами, чтобы получить максимальный доход. Этот доход, отметим, будет являться личной собственностью инвестора, как и все переданные им в управление активы. В этом вся суть: деньги не отдаются, а передаются. Понятно, что ДУ — не филантропы и не благотворители, они работают за комиссию (как правило, около 2% в год от суммы доверенных активов) и процент от тех доходов, которые они человеку приносят (обычно 10—15%). Главное же в этой "совместной" работе с деньгами — взаимная заинтересованность сторон в конечном результате. Ведь если "навар" незначителен, то и проценты с него ДУ получает копеечные, а на одну комиссию не проживешь.Из этого принципа, заметим, вытекают сразу несколько существенных особенностей ДУ. Они закреплены законодательно, и выгодно отличают этот способ вложения денег от других. Первое и, возможно, самое главное — доверительным управляющим может быть только юридическое лицо, обладающее существенным капиталом. Иными словами, случайной "фирмочке с улицы" на этот рынок прорваться крайне сложно. Второе — ДУ не может использовать имущество вкладчика в личных целях, то есть закладывать, погашать собственные долги и проводить прочие операции, с наращиванием активов никак не связанные. Третье — доверительный управляющий должен работать со средствами каждого вкладчика индивидуально. Это значит, что ваши деньги не будут вариться в общем котле со средствами других людей, а с ними будет работать отдельный финансист. Главным же удобством ДУ является то, что за инвестора биржевой игрой или какими-то другими финансовыми операциями занимается профессиональный менеджер, а плодами его трудов пользуется клиент.
Возможны вариантыВариантов инвестирования у доверительного управляющего масса. В его распоряжении все способы вложения средств. Наиболее выигрышной стратегией является диверсификация финансовых инструментов. Проще говоря, часть средств клиента идет, скажем, на покупку облигаций, а другая часть — на приобретение наиболее ликвидных на данный момент акций. Сообразуясь с ситуацией, которой ДУ просто обязан владеть, он выбирает то, что выгодно его клиенту (и ему самому, разумеется, ведь работа идет с процента) сегодня, завтра и послезавтра.Самой прогрессивной и надежной схемой работы доверительного управляющего, по мнению многих специалистов, является вложение части средств клиента в опционы. Опцион — это стандартный биржевой контракт. Тот, кто этот контракт приобрел, получает право совершить покупку актива по заранее оговоренной цене. Подчеркнем, именно право, а не обязанность. Это означает, что все риски возможной сделки заранее известны и не могут превысить цену покупки самого опциона."На наш взгляд, опционные стратегии — наиболее перспективные и высокодоходные способы инвестирования средств на финансовых рынках, — рассказал "НИ" генеральный директор ИФК "Опцион" Евгений Аврахов. — При покупке непосредственно акций риски не ограничены, а при работе с опционами они заранее известны и не могут превышать оговоренную величину. Это позволяет строить интересные и прибыльные опционные стратегии. Но при этом мы не забываем о первоочередной задаче — сохранении средств клиента. Это особенно важно при нестабильности мировых рынков. Поэтому мы стремимся диверсифицировать инвестиции. Основная часть средств направляется на опционы, а на оставшиеся приобретаются облигации, либо они вкладываются в депозиты, что приносит небольшой, но стабильный доход".
Из малого сделать большоеЭто, собственно, и есть классический пример доверительного управления — просчитать все возможные риски, "за" и "против" и в итоге выйти в плюс. "Несмотря на то, что с начала года рынок упал на 25—30%, наши клиенты ничего не потеряли, а стратегии, применяемые специалистами компании, позволили сохранить капиталы инвесторов даже на обвальном январском падении. А в стандартных рыночных условиях доходность варьируется в зависимости от выбранного клиентом стиля управления его средствами", — рассказал г-н Аврахов.Иными словами, инвестор сам выбирает допустимость и степень рисков, понимая, что от этого зависит его доход, и имея при этом возможность "подстелить соломки". Например, консервативная стратегия предполагает полную минимизацию рисков. Однако даже при самой осторожной работе со средствами клиента доходность находится на уровне 15—20% годовых. Это означает, что выигрыш минимален, зато практически гарантирован. "Умеренная" стратегия предусматривает более активную инвестиционную деятельность и при небольших рисках показывает доходность в 30—40% годовых. Наконец, агрессивный стиль направлен на получение максимальной прибыли. Как отмечает Евгений Аврахов, наши люди в массе своей склонны к риску. Это неудивительно, ведь средняя доходность такой стратегии достигает, например, в том же "Опционе" 60—70% годовых.Минимальные суммы, которые можно доверить ДУ, у разных компаний различны. Кто-то согласен начать с 1 млн. руб., но есть и такие, что принимают в управление 100 тыс., а иногда и меньше. Конечно, компаниям интересно работать с солидными деньгами, но и "мелочью" они не пренебрегают, ведь задача-то — из малого сделать большое. Сроки, на которые можно заключить договор, тоже не одинаковы. Специалисты утверждают: чтобы "почувствовать результат", лучше довериться профессионалам для начала на год. Однако если что-то вдруг не понравилось, свои "кровные" каждый имеет право забрать по первому же требованию.

Автореферат на основе данных DP.RU - деловые новости, «Вести.Ru», Интернет-журнал Point.Ru, л предоставлен изданием Распечатать.

Подобные документы:

ДФК-финанс 2009-2011