Дом Вход Поиск
Аналитика
Курсы
Рынок
Экспорт
Индикаторы
Прогнозы
Forex

29 января 2008: Стратегический актив

Бывший гендиректор, член совета директоров "Аганы" Иван Гелюта тогда рассказывал, что на планируемую доходность от 25% годовых польстились несколько миллиардеров из списка Forbes. По данным Investfunds.ru на 28 сентября 2007 г., "Стратегические активы" были третьим в России фондом по стоимости чистых активов. Имена пайщиков фонд не раскрывает. Руководитель одной из управляющих компаний полагает, что в него вложились компании "Газпрома". "При формировании этого ПИФа было понятно, что активы в фонд перевел один крупный клиент, а в России таких немного", — соглашается гендиректор УК "Альфа-капитал" Михаил Хабаров. Он уверен, что фонд "Аганы" управляет частью средств НПФ "Газфонд". Резервами "Газфонда" управляет УК "Лидер", ее гендиректор Анатолий Гавриленко-младший (сын президента группы "Алор", куда входит "Агана" Анатолия Гавриленко-старшего) раньше работал в "Агане". С ними "Ведомостям" вчера связаться не удалось. Фонд для миллиардеров быстро растет. В IV квартале 2007 г., как следует из отчетности, его активы увеличились на 9,8 млрд руб. до 61,5 млрд руб. В III квартале фонд продал акций "Газпрома" на 17 млрд руб. (0,29%), а в IV вновь купил. Инвестиции в бумаги монополии выросли с 471,9 млн руб. до 9,6 млрд руб. (0,12%). При этом фонд по-прежнему остается собственником значительной доли в "Ростелекоме" — на сумму 7,9 млрд руб. Аналитик "Юникредит Атон" Артем Кончин удивлен сделками "Стратегических активов". Акции "Газпрома" до июля 2007 г. падали, а затем до конца года они росли. Получается, что пайщики "Стратегических активов" сначала продали акции относительно дешево, а потом дорого купили. Акции же "Ростелекома" покупались в III квартале, когда все аналитики считали их переоцененными. А в акции "Ростелекома" был и другой странный инвестор. С начала 2006 г. по поручению некоего клиента их активно скупал банк "КИТ финанс". Он собрал около трети голосующих акций. За это время капитализация "Ростелекома" выросла более чем вчетверо. Именно в "КИТ финанс" фонд "Стратегические активы" теперь хранит большую часть своих наличных средств, хотя до II квартала прошлого года держал все деньги в Газпромбанке (3,4 млрд руб.). В III квартале в Газпромбанке оставалось 60 млн руб., а 5 млрд руб. появилось у "КИТ финанс". В IV квартале эта сумма выросла до 7,5 млрд руб., а в Газпромбанке стало 1,8 млрд руб. Для "КИТ финанс" это существенная сумма, указывает аналитик "Уралсиба" Леонид Слипченко, средства фонда — больше половины капитала банка и 12-я часть всех его активов. Обычно такие крупные депозиты бывают лишь в кэптивных банках, отмечает он. Гендиректор "КИТ финанс" Александр Винокуров называет отношения с "Аганой" "деловыми" и утверждает, что сотрудничество никак не связано со скупкой "Ростелекома".

Замедление экономики США снизит цены на нефть и металлы, это приведет к еще большему обвалу российского фондового рынка. Тогда многие владельцы инвестиционных паев потеряют прибыль.Приближающееся замедление экономики США на днях косвенно признал Джордж Буш, заявив, что для ее поддержания потребуется принять ряд серьезных мер. Эксперты говорят, что если в Америке действительно начнется рецессия, пострадают и российские инвесторы.— В такой ситуации не исключено снижение российского рынка процентов на 15 20, — говорит портфельный управляющий Альянс РОСНО Управление Активами Максим Бекенев. — Нужно отметить, что даже в случае позитивного сценария не исключены существенные колебания рынка, так как инвесторы будут периодически переоценивать вероятность рецессии в США при поступлении новой экономической статистики.ВозможностиСамыми защищенными инвестициями в таком случае будут те, которые направлены на внутрироссийские компании. Их акции в таком случае вполне могут показывать стабильный рост.— Первое, что следует сделать инвесторам, это не торопиться. Целесообразно дождаться того, как будет развиваться ситуация на мировых рынках, — говорит начальник аналитического отдела Группы компаний "Альпари" Егор Сусин. — Сейчас лучше воздержаться от краткосрочных инвестиций и дождаться, пока ситуация не стабилизируется и не будет опубликовано решение ФРС по ставкам 30 января, которое даст рынкам новые ориентиры.Обвал фондового рынка помимо убытков приносит и новые возможности. По словам аналитиков, это самый удачный момент для долгосрочных инвестиций.— Инвесторы сейчас могут войти в акции по очень привлекательным ценам относительно фундаментальных оценок компаний, — отмечает Начальник отдела инвестиционных услуг АКБ "Лефко-банк" Сергей Горностаев. — А восстановление рынка после обвала — это только вопрос времени. Другое дело, что времени у некоторых может и не быть.Статья из номера от 29 января 2008

Рынок недвижимости отличается высокой инертностью, и время его реакции на экономические события исчисляется сроком от нескольких месяцев до полугода. Однако игроки рынка не исключают, что в случае экономической рецессии в США и отрицательной динамики индекса РТС ситуация может измениться. "Вследствие снижения деловой активности и покупательной способности, ухудшения условий кредитования может произойти серьезное сокращение инвестиций в новые проекты и падение спроса на объекты как коммерческой, так и жилой недвижимости", — считает Ольга Широкова, руководитель департамента консалтинга, аналитики и исследований агентства Blackwood. Эксперт добавляет, что такое развитие событий возможно в случае перерастания сегодняшней финансовой нестабильности в системный экономический кризис. Однако игроки и эксперты рынка недвижимости склоняются к тому, что пессимистичный сценарий не осуществится. "На фондовом рынке при обвале чуть больше чем на 3,5% уже началась паника. На нашем рынке паники нет и не ожидается", — отмечает Павел Здрадовский, генеральный директор компании Paul's Yard. По словам руководителя аналитического центра IRN.RU (индикаторы рынка недвижимости) Олега Репченко, в прошлом году было немало примеров того, как в течение двух недель индекс РТС откатывался на 10%, но никаких волнений в секторе недвижимости это не вызывало. "Рынок недвижимости инертен, — говорит он, — а потому не заметит баталий на фондовом рынке". С ним соглашается Владислав Луцков, директор аналитического консалтингового центра холдинга "МИЭЛЬ": "Последние несколько лет мы наблюдали краткосрочные коррекции фондовых рынков, доходившие до 20%, но российский рынок недвижимости не успевал отреагировать на эту коррекцию".Пожалуй, единственным следствием падения фондового рынка может стать повышенное внимание к рынку недвижимости со стороны тех инвесторов, которые предпочтут больше не рисковать, играя на курсах акций. "Часть инвесторов может отказаться от вложений средств в ценные бумаги и переключиться на альтернативные направления, в том числе и недвижимость", — говорит Нина Кузнецова, генеральный директор агентства "МИАН". Массового возвращения покупателей-инвесторов нет, но многие уже интересуются положением дел на этом рынке. Как сказала Ирина Радченко, президент ГК "ЛАУРЕЛ", инвесторы возвращаются на рынок недвижимости, который после стагнации демонстрирует умеренный и стабильный рост на 1-2% в месяц, начиная с августа 2007-го). "Уже сейчас потенциальные клиенты звонятнам и просто берут за горло: давайте нам ликвидные объекты", — говорит Радченко. Инвесторов могут привлечь ПИФы недвижимости, которые в прошлом году обеспечили неплохие доходы. Как полагает Александр Зиминский, директор департамента агентства Penny Lane Realty, недвижимость станет "своеобразной валютой убежища".В опрошенных "BusinessWeek Россия" агентствах прогнозируют рост цен на недвижимость на 15-20% в год. "Конечно, в некоторых сегментах или регионах возможны стагнация или снижение цен, но это станет результатом внутренних факторов, а не внешней нестабильности", — комментирует Ольга Широкова. Скорее всего, рост рынка будет чуть выше инфляции, которую эксперты прогнозируют на уровне 11-12% по итогам года. Однако на фоне 30-40-процентного роста прибыли при игре на ценных бумагах такие барыши сопоставимы разве что с прибыльностью банковских вкладов, и вряд ли значительная часть инвесторов согласится получать меньше, пусть и с меньшим риском.

"Не могу сказать, что к нам очереди стоят, но люди действительно покупают. Если стоимость пая приросла в среднем на 0,2%, то стоимость чистых активов выросла на 4%", — отмечает Виктор Немихин, директор ИК "Брокеркредитсервис" в Екатеринбурге. По мнению эксперта, пайщики стали более "образованными", поэтому во время глобальной паники на прошлой неделе не наблюдалось массового оттока из российских ПИФов.Однако не все аналитики согласны с тем, что подешевевшие бумаги дали простым инвесторам повод для оптимизма и для новых покупок. "Все-таки люди волнуются, спрашивают, отчего произошло это падение, как глубоко оно может быть", — говорит Станислав Клещев, аналитик инвест-департамента ВТБ 24. — "У частного инвестора эйфория, когда все растет. А пока мало желающих ловить падающий нож".Если видеть в кризисе на мировом рынке новый этап состязания между сектором прямых инвестиций и банковским сектором, то пока рано определить победителя, считает Всеволод Чащин, руководитель ИК "Благодать-Секъюритиз": "Банки получили лишний повод говорить: "Посмотрите, какие рискованные эти финансовые рынки. Мы намного стабильнее"". По мнению эксперта, во время массового падения стоимости бумаг порядка 80% сделок происходит под влиянием эмоций.

Главной темой завершившегося вчера Всемирного экономического форума в Давосе стал мировой экономический кризис. Накануне встречи обвалились мировые фондовые рынки, а потом стало известно, что банк Societe Generale потерял 5 млрд. евро из-за мошенничества своего трейдера. Банковский кризис еще не пришел в Россию, но уже постучался в нашу дверь, предупреждают эксперты. Во второй половине этого года возможны серьезные осложнения, которые нынешние чиновники, привыкшие работать на фоне баснословных цен на нефть, могут и не суметь вылечить.На фоне громких заявлений и страшных пророчеств (Джордж Сорос, например, предрек закат "долларового периода" в мировой экономике и назвал нынешний кризис худшим за 60 лет) Россия выглядела тихой гаванью, в которой экономика развивается, а накопленные валютные резервы позволяют не беспокоиться о том, что происходит на Западе. По крайней мере, так ситуация выглядела в оценках участников российской делегации. Полгода-год назад с этим согласились бы и мировые аналитики, которые единодушно признавали: хоть в нашей экономике есть перекосы (например, бурно растет внешняя задолженность госкорпораций и компаний частного сектора), но бояться нечего — нефть дорогая, стабфонд большой, а на мировых рынках все относительно спокойно. Но за последние несколько месяцев тон оценок изменился, и зазвучало почти забытое слово "дефолт".Напомним, что кризис начался в Америке, где банки выдавали ипотечные кредиты не очень надежным заемщикам. Когда Федеральная резервная система США подняла ставку, чтобы справиться с инфляцией, кредиты резко подорожали и начались массовые невозвраты по ипотеке. Банкам пришлось заявлять о громадных убытках. Акции проблемных кредиторов рухнули, а вслед за ними упали ценные бумаги других компаний. Причем не только американских, ведь проблемы в банковской сфере крупнейшей экономики планеты неизбежно ударят по всему миру, резонно рассудили биржевики.Отголоски кризиса докатились до России. Наш фондовый рынок тоже упал. К счастью, от этого пока страдают лишь трейдеры и те немногие граждане, которые вложили средства в ПИФы или акции. Однако если до России докатится вторая волна кризиса, то у нас могут начаться дефолты частных компаний и банков. По последним данным Центробанка, весь внешний долг РФ (как государственный, так и корпоративный) с 1 января по 1 октября 2007 года вырос с 310,6 до 430,9 млрд. долларов. Доля краткосрочных обязательств (со сроком погашения до года) возросла с 56,7 до 100,7 млрд., при этом лишь 13,1 млрд. приходятся на органы денежно-кредитного регулирования. Остальное — на банки и корпорации. "В дальнейшем краткосрочные обязательства будут расти быстрее долгосрочных, потому что из-за неопределенности на финансовых рынках банкиры станут не так охотно давать "длинные" кредиты", — сообщил "НИ" ведущий эксперт Центра развития Сергей Пухов.Чтобы лучше представить себе величины, о которых идет речь, скажем: на каждого из нас приходится условно около 3 тыс. долларов внешнего долга, из которых 700 надо отдать в течение года. Легко ли будет расплатиться — вот в чем вопрос.Обычно компании рефинансируют долг — проще говоря, берут новые кредиты, чтобы погасить старые. "Теперь перекредитоваться на Западе из-за развивающегося там кризиса будет нелегко", — заявил "НИ" доктор экономических наук Никита Кричевский. В качестве примера он привел "Роснефть", которая при общем долге в 27,6 млрд. долларов сейчас не может найти сравнительно небольшую сумму 1,27 млрд. на рефинансирование покупки "Юганскнефтегаза". "Дна кризиса пока не видно, наоборот, есть признаки того, что он будет разрастаться", — резюмирует г-н Кричевский.Но если не даст Запад, может быть, внутри страны найдутся средства?Ответ на этот вопрос определяется тем, хватит ли нам ликвидности, или, говоря проще, достаточно ли будет в стране денег. Они притекают в страну двумя способами. Так, госбюджет и стабфонд пополняются в значительной степени за счет внешней торговли. Наш экспорт (в основном сырье и энергоносители) стоит дороже тех денег, что Россия тратит на импорт. Однако вряд ли стоимость вывозимых товаров будет расти в ближайшее время, ведь цена нефти откатилась от 100 долларов за баррель и неизвестно, будет ли увеличиваться. С другой стороны, последние годы импорт дорожал быстрее, чем экспорт. И в 2008 году цены на продовольствие, которое мы наполовину импортируем, будут расти ускоренными темпами, следуя мировым тенденциям, замечает Никита Кричевский. Все идет к тому, что поступления в стабфонд сократятся, а обязательства госбюджета по инвестициям и "социалке" перед выборами только возрастут. Напомним, на 1 января объем "общероссийской копилки" достиг 156,8 млрд. долларов, а это лишь на треть превышает сумму краткосрочных обязательств РФ.Еще один источник ликвидности внутри России — иностранные инвестиции. Правительство рапортует об их притоке, но 3/4 составляют заемы и спекулятивные деньги. По оценкам самих же чиновников, 50—70% средств, обращающихся на российской бирже — это деньги зарубежных инвесторов. А они, как известно, в периоды нестабильности выводят их с развивающихся рынков.Что же нас ждет в такой ситуации? Экономисты сходятся в том, что в первом полугодии ничего не случится: власти перед президентскими выборами будут всеми силами удерживать ситуацию под контролем, а затем придет лето — пора традиционного затишья в экономике. Более того, и в дальнейшем накопившая резервы и приобретшая устойчивость экономика РФ может пережить мировой кризис, если власти будут проводить разумную политику. Но будут ли?Подтолкнуть к безрассудству может простая политическая причина: народ выразит недовольство тем, что у нынешнего президента средние темпы роста ВВП составляли 7%, а у преемника они опустятся до 3%. Не важно, что темпы эти обусловлены не личными заслугами руководителей, но мировым экономическим климатом. Форсирование же роста приведет к краху. "Две самые большие ошибки, которые может совершить будущее руководство страны, — попытаться наращивать расходы правительства в изменившихся макроэкономических условиях и расходовать валютные резервы на поддержание курса рубля", — заявил директор Института экономики переходного периода Егор Гайдар."Если кризис не ограничится ипотечным сектором в США, а распространится, например, на строительный сектор в Америке или на другие страны, а мировые финансовые власти не смогут с ним эффективно справиться, то ситуация может измениться радикально. Например, могут начаться дефолты частных российских компаний, которые окажутся не в состоянии рефинансировать краткосрочные долги", — предупреждает Сергей Пухов. Никита Кричевский уточняет, что нас могут ждать корпоративные дефолты — банкротства даже крупных частных банков без государственного участия, а также средних частных компаний. Это будет происходить на фоне девальвации рубля, ускорения инфляции и роста цен на продовольствие.Особенно неприятно, что нынешняя правительственная команда, похоже, не в состоянии справляться с экстраординарными ситуациями, что наглядно продемонстрировал продовольственный кризис. Разобщенность в команде видна даже в такой мелочи, как расхождение мэртовских и минфиновских прогнозов по инфляции, хотя оба министерства вместе призваны с ней бороться. "Это и неудивительно, ведь управленцы, у которых есть опыт 1990-х годов по работе в кризисных ситуациях, уже ушли. А новое поколение чиновников привыкло управлять страной в условиях огромного притока нефтедолларов", — говорит Кричевский.Схожие оценки высказывает и Егор Гайдар: "В условиях аномально быстрого роста реальных доходов бюджета формируется своеобразная экономико-политическая культура. Властям нетрудно убедить себя в том, что благоприятное развитие ситуации — результат их усилий, что возможности государства решать сложные социально-экономические проблемы практически безграничны, а совершаемые ошибки нетрудно компенсировать дополнительным потоком бюджетных денег". Нечто подобное, напоминает экономист, наблюдалось в Мексике в конце 1970-х, когда президент Лопес Портильо после открытия нефтяных месторождений и роста цен на "черное золото" рассуждал об "управлении ростом благосостояния", а государство тем временем катилось к тяжелому кризису 1982 года и последующей многолетней стагнации.

Автореферат на основе данных «Ведомости», «Твой день», Интернет-журнал Point.Ru, DP.RU - деловые новости, л предоставлен изданием Распечатать.

Подобные документы:

ДФК-финанс 2009-2011