Дом Вход Поиск
Аналитика
Курсы
Рынок
Экспорт
Индикаторы
Прогнозы
Forex

8 февраля 2008: Как таяли паи

Когда в Национальной лиге управляющих подвели итоги работы ПИФов за январь, оказалось, что 462 из 519 открытых и интервальных ПИФов принесли пайщикам убытки. Все фонды акций и большинство смешанных ПИФов оказались в "красной зоне". Среди них отделаться малой кровью смогли те, активы которых были сформированы в основном из облигаций, денежных средств и акций низших эшелонов, практически не затронутых распродажей. Невелики оказались убытки пайщиков фондов, управляющие которыми сразу постарались избавиться от "голубых фишек". Данные о доходности фондов в январе размещены внизу этой страницы.
Счастье в деньгахА в плюсе в основном оказались облигационные фонды. Стоимость паев лучшего среди них — ПИФ "Ригрупп — фонд регионов" выросла на 6,59%. Однако его успех объясняется не искусством управляющих, а нюансами бухучета ПИФов (см. "Ведомости" от 14.12.2007): возвратом в начале года в активы фонда резервов на выплату вознаграждений, накопленных за прошлый год. В итоге за один день его паи подорожали на 6,47%.Самым доходным среди смешанных фондов оказался "РДМ-пенсионный" (+5,72%), однако фонд был сформирован только в конце декабря 2007 г. и его активы составили 10,6 млн руб.Смешанный фонд "Смелый" под управлением УК "Лазурит" увеличил стоимость паев на 5,1%. Управляющий фондом Василий Андреев отдает должное "удачной идее вложений в акции второго эшелона и секторы, которые не снижались вместе с рынком". Это горно-металлургический сектор и производство минеральных удобрений. В портфеле фонда практически не было "голубых фишек". А присутствовавшие в портфеле акции Коршуновского ГОКа выросли на 24%, "Дорогобужа" — на 14%, ТГК-8 — на 4%.Управляющий директор "РН-траста" Валерий Пятницев объясняет успехи смешанного фонда "Особый" (+2,64%) продажей 15 января всех акций, на которые приходилось 100% активов фонда, и переводом всей выручки на следующий день в облигации. Такие переводы активов этого фонда обычно совершаются несколько раз в год в зависимости от прогноза развития рынка. Рост запасов сырой нефти в США и снижение ее стоимости негативно повлияли на курсы акций российских нефтяных компаний. Также в течение недели снижалась стоимость акций российских банков.
"Фишки" подвелиВ условиях обвального падения фондового рынка небольшой минус для фонда — это почти плюс. Стоимость пая лучшего ПИФа акций — "Агро стандарт — акции второго эшелона" снизилась всего на 0,48%. По словам управляющего активами фонда Дмитрия Смирнова, помогла фиксация прибыли в начале года: были проданы акции "Полиметалла" и "Белона". Таким образом, доля денежных средств поднялась до 30%. "Прибыль позволила компенсировать снижение стоимости некоторых неликвидных бумаг второго эшелона", — говорит Смирнов.В портфеле фонда "Солид-инвест", пайщики которого пострадали больше других (-22,1%), оказались "провальные" секторы. Управляющий активами УК "Солид менеджмент" Надир Усманов особо отмечает телекомы, нефтянку и банковский сектор: акции ВТБ (-20%), "Сургутнефтегаза" (-22%). Инвестиционный консультант УК "Метрополь" Елена Чернолецкая также связывает провал ПИФов "Метрополь золотое руно" и "Метрополь Афина" (на 20,9% каждый) с включением в портфели акций энергетических компаний и региональных телекомов. Однако эти бумаги обладают высоким потенциалом роста, который будет реализован в течение текущего года, успокаивает Чернолецкая.Ставка на ликвидные акции подвела и управляющих некоторыми фондами облигаций (они имеют право до 40% активов размещать в акциях). В портфеле фонда "Мозаик-облигации" 40% занимают высоколиквидные акции энергетических компаний, что и привело к убыткам на 7,34%, поясняет директор УК "Мозаик" Алексей Поленов. По той же причине потерпел неудачу фонд "МДМ — мир облигаций".
Вслед за индексомИндексные ПИФы, понятное дело, повторили судьбу индекса ММВБ, разброс убытков — 14—16,4%. Секторные ПИФы соответствовали негативной динамике своих отраслевых индексов. Например, паи ПИФов электроэнергетики снизились в цене в среднем на 6,5—7%, при этом индекс MICEX PWR потерял сходные 8,32%."Конечно, абсолютные цифры очень тяжелые, — сокрушается портфельный управляющий "Тройки диалог" Олег Ларичев. — Но мы не считаем нужным устраивать распродажу активов. На активные операции в фонде "Добрыня Никитич" (-15,35%) выделяется от 1% до 10% активов, в январе было порядка 700 млн руб., что больше СЧА большинства открытых и интервальных ПИФов". Фонды с крупными активами вынуждены следовать за индексами, соглашается директор по инвестициям УК "Уралсиб" Олег Галкин. А пайщики, по мнению управляющих, должны учитывать эту особенность крупняка.Один месяц для ПИФов — это не показатель, надо ориентироваться на более продолжительные сроки, утешает гендиректор УК "Альянс континенталь" Алексей Чаленко. Несмотря ни на что, управляющие убеждены, что рынок акций до конца года вырастет. Ларичев прогнозирует рост на 35—40% до конца года. А Пятницев не исключает, что прежде мы увидим индекс РТС на отметке 1700 пунктов.


DP.RU: Константин Николаевич, слухи о том, что квартиры в Москве подорожали в январе на 10% имеют под собой основание?К.А.: Если говорить о цене предложений на столичном рынке жилой недвижимости, то по итогам января рост составил 2%. Цены реальных сделок не знает никто. Вы можете в объявлении агентства недвижимости увидеть одну цену, позвонить хозяину, а он вам назовет уже другую цену. Если к объекту возникает повышенный интерес, то между покупателями могут произойти миниторги. Такие случаи не редкость, и я о них знаю. Если к объекту интереса нет, то для себя продавец принимает решение — либо понижать цену, либо оставлять ее прежней и следить за ситуацией. Я бы не сказал, что однозначно цены на все квартиры на рынке выросли. Этого не произошло.
DP.RU: А что произошло на самом деле?К.А.: На самом деле наиболее значительный рост в январе — на 4,5-5,5% — произошел на самое дешевое жилье — однушки и двушки самой низкой ценовой категории. В московских "сталинках" и "высотном кирпиче" цены с начала 2008 года выросли всего на 1-1,5%. А в категориях "монолит" и "новостройки" (бизнес-класс) цены и вовсе упали на 1%.
DP.RU: В недвижимости сейчас можно держать деньги?К.А.: Вообще не понятно, в чем лучше держать деньги в такой кризисной ситуации: в недвижимости, в рублях или в евро. Поэтому когда мы говорим, что есть такая мировая экономическая нестабильность, не стоит утверждать, что нужно быстро вкладываться сейчас в недвижимость. Покупательский спрос на фоне кризиса тоже снизится. Продавец может повысить цену, но это не значит, что он получит деньги. Сегодняшнее повышение спроса на жилье не носит инвестицинного характера. Те люди, которые хотят купить квартиры самой низкой ценовой категории, рассматривают их не как предмет инвестиций, а как предмет потребления. Они решают свои жилищные проблемы. А продавцы, безусловно, психологически сейчас неустойчивы, потому что они не знают, что произойдет с рынком. Мы уже видим, что происходит с жильем категории бизнес-класса — цена на него упала, как я уже сказал. Это говорит о том, что часть владельцев, которые ранее купили квартиры, в том числе в инвестиционных целях, не дожидаясь планируемого момента, взяли и продали жилье, тем самым, снизив цены в январе. Значит, какой-то категории людей реально потребовались деньги. Следственно на рынок вышел какой-то объем инвестиционных квартир.
DP.RU: Число предложений выросло?В январе количество предложений на рынке по сравнению с декабрем возросло на 50%, хотя первый месяц года никогда не был месяцем активной деятельности. Конечно, какая-то часть ожидания продавцов связана с тем, что если американский доллар будут раздавать по таким низким ставкам рефинансирования, то денег будет много и инфляция усилится. Так что это, в том числе, и реакция на инфляционные ожидания. А может быть, это просто попытка понять для себя — насколько может измениться соотношение доллара к рублю, и уже сделать какое-то опережающее действие, чтобы прочувствовать рынок. Любой продавец на это имеет право, особенно если валюта, в которой оценивается недвижимость, не вполне стабильна.На самом деле меньше всего хотелось бы, чтобы все СМИ начали писать о том, что цены резко взлетели. Это спровоцирует очередной виток цен. Я пока не наблюдаю объективных оснований для этого.
DP.RU: Каковы ваши прогнозы?К.А.: В условиях того психоза, который себе позволяют СМИ и не вполне вменяемые аналиткии, сказать, что будет, не возьмется никто. С моей точки зрения, нужно просто объективно оценивать ситуацию, тогда это не приведет к каким-то непонятным для рынка последствиям.Наверное, какой-то толчок произошел с попыткой продавцов поднять цены на жилье самой низкой ценовой категории. И если это будет поддержано покупателями, если люди будут заключать сделки, то этот толчок для продавцов оправдается.Если говорить о прогнозе на 2008 год, который сделала наша команда аналитиков, то цены на недвижимость будут расти ежемесячно на 1-2%. Для более серьезного роста предпосылок нет. Мировой кризис уже ударил по ипотеке и ставки ипотечные растут с ноября. Все меньшее количество людей получает ипотечный кредит, и мы это видим. Всю осень, несморя на то, что цены предложения росли, число ипотечных сделок в общем объеме покупок недкижимости сократилось — по отношению к июлю в два раза. Было 10%, стало 5%. Это очень существенно. Вообще с деньгами на рынке становится хуже. Это очевидно. Это реакция на запад. Через 2-3 месяца после выборов произойдет удорожение стоимости кредитных ресурсов и сокращение количества свободных денежных средств в обращении.
DP.RU: А если сравнивать рынок недвижимости с рынком ценных бумаг?К.А.: Уже поздно вытаскивать деньги из акций и фиксировать прибыль. Все кто мог вытащить, вытащил эти деньги, но я не уверен, что они будут вкладывать их в недвижимость. А в том, чтобы вытаскивать деньги на уже упавшем рынке и кидаться вкладывать их в недвижимость, тем более нет логики.
DP.RU: А в ПИФы?К.А.: Вы видите — какая доходность ПИФов? Ее нет вообще. Но давайте вернемся к теме недвижимости. Ее стоимость зависит не столько от текущей прибыли, сколько от долгосрочных накоплений. Если у людей выросли доходы, то не факт, что они тут же кинулись все покупать. Они должны были что-то накопить для этого.Поэтому не будет каких-то долгосрочных трендов роста, потому что стратегическая перспектива привлекательности инвестиций в недвижимость сейчас не очевидна, а раз так, то и разгоревать этот рынок просто некому. Те, кто вытаскивает деньги из бумаг, расплачиваются с долгами или деражат наличку до лучших времен. Деньги сейчас интересней.
DP.RU: Так поступают люди из вашего круга?К.А.: Это не обязательно мой круг. Такова тенденция.
DP.RU: А во что вкладываетесь вы?К.А.: Я уже три года инвестирую в одну из ниш коммерческой недвижимости — "стрит ритейл". Текущая доходность и рост стоимости там на сегодня выше, чем может обеспечить любой ПИФ, любые депозиты, а риски ниже.
D.P.: А у вас самого акции были?К.А.: Нет, этим я никогда не занимался.

МОСКВА, 5 фев — РИА Новости. Рост российского рынка акций не носит стабильного характера и индекс РТС остается в боковом канале считает аналитик компании "Атон" Ксения Аношина Российский рынок сегодня с утра проигнорировал внешний негативный фон и взял курс на преодоление бокового коридора (1880-2040 пунктов), в котором он увяз еще в середине января. До "свободы" (преодоления 2040) осталось 10 пунктов по РТС, однако во вторник она вряд ли достижима. К 15.05 мск РТС прибавил 0,3% и вырос до 2020 пунктов, ММВБ — подрос на 0,5% до 1686 пунктов. Наибольшее сосредоточение "быков" наблюдается в акциях РАО "ЕЭС России". Холдинг намерен сформировать закрытый ПИФ и внести в его оплату те акции, которые были выкуплены у акционеров и остались непроданными. Информация позитивная для акций энергохолдинга, поскольку для входа в этот ЗПИФ инвестору нужно будет заплатить за каждую акцию минимум 32,15 рубля, что значительно выше текущих рыночных котировок РАО. Акции "Норильского никеля" по-прежнему в цене, несмотря на то, что вчера они уже подорожали на 7% после собрания совета директоров компании, на котором было принято решение о дроблении ADR "Норильского никеля" с коэфициентом 1:10, а также допвыпуске депозитарных расписок на лондонской бирже. А вот акции "Аэрофлота", похоже, исчерпали радость по поводу планируемой скупки бумаг с открытого рынка и сегодня корректируются. Во вторние не выходит никаких статистических данных в США. Однако в течение дня РТС может еще немного снизиться, например, при открытии американского рынка. Особенно уязвимо выглядят акции нефтяного и банковского сектора. Пока фьючерсы на открытие американских торгов держатся в минусе. Технически индекс РТС пока не выбрался из бокового диапазона. И наш взгляд на его перспективы весьма сомнительны. Пока действия ФРС по устранению экономических проблем не станут приносить плоды в виде положительной макростатистики, на полноценный рост биржевых индексов нечего надеяться. Инвесторы скорее переложат свои активы в более надежные бумаги (например, облигации), а также в "вечные ценности", такие как золото, серебро и платина. чем будут рисковать на рынке ценных бумаг. В 18.00 мск со своим видением американского финансового будущего выступят представители ФРС, а также секретарь Казначейства США Генри Полсон. Возможно, они подкинут некоторые торговые идеи на завтрашний день.

Одной из задач, стоящей перед холдингом сегодня — правильно распорядиться акциями, которые были выкуплены у акционеров, и которые не будут проданы до завершения реорганизации. После раздела РАО "ЕЭС", который завершится летом, активами ЗПИФа станут акции компаний, выделенных их холдинга. Сам фонд можно впоследствии вывести на биржу, а до этого — привлечь в него сторонних инвесторов, чтобы снизить зависимость от правопреемника РАО "ЕЭС" — "Федеральной сетевой компании" (ФСК).Эксперты отмечают, что новость положительно сказалась на котировках акций РАО "ЕЭС". Сегодня на ММВБ они в лидерах роста. К середине дня на ведущих российских биржах акции прибавили, в среднем, 5,3%.Еще на прошлой неделе было непонятно, как РАО "ЕЭС" собирается "пристраивать" такое большое количество акций (около 8% уставного капитала). Сейчас, по словам аналитиков, все более-менее определилось. По крайней мере, стало понятно, что РАО не собирается сидеть, сложа руки, и пытается найти способ реализовать бумаги."РАО рассматривает варианты реализации своих акций. Уже одно это вселяет оптимизм в участников рынка", — отметил портфельный управляющий УК "Альфа-Капитал" Семен Бирг. Планы энергохолдинга по созданию ПИФа говорят о том, что РАО не собирается выбрасывать всю партию акций на рынок, чтобы не сбивать их цену, уверен начальник аналитического управления ОАО "Собинбанк" Тигран Оганесян. Возможно также, что холдинг избегает продавать весь пакет акций в одни руки. "Создание закрытого ПИФа вполне реально", — комментирует аналитик "АК БАРС Финанс" Елена Юшкова. "Преждевременно говорить о том, будет ли фонд пользоваться популярностью у инвесторов. Во-первых, неизвестно, какие бумаги РАО включит в ПИФ, помимо своих акций. Во-вторых, необходимо учитывать конъюнктуру рынка. В-третьих — непонятны сроки, в которые будет создан фонд. В целом могу сказать, что доходность фонда должна быть неплохая", — сказала она. Закрытая структура ПИФа — идея не очень хорошая, отмечает Семен Бирг. Но задумка создания фонда говорит о том, что руководство РАО "ЕЭС" видит перспективы роста своих акций и продавать их явно не собирается.Сейчас акции РАО "ЕЭС" значительно недооценены рынком, и торгуются ниже цены выкупа бумаг у акционеров (32,15 руб. за обыкновенную акцию, 29,44 руб. за привилегированную).

Сегодня корпорация заявила о смене генерального директора управляющей компании "Уралсиб". На смену Дмитрию Ершову, проработавшему в этой должности менее года, пришел 34-летний Александр Пугач. Чуть ранее в корпорации появились новый главный исполнительный директор по частным инвестициям, главный исполнительный директор по управлению резервами и рисками, вице-президент по корпоративному развитию и управлению рисками, главный исполнительный директор инвестиционно-банковского обслуживания и главный исполнительный директор по стратегии. В компании активную смену менеджмента комментировать отказались. Новое назначение генерального директора не может радовать — с 2005 года в корпорации сменились уже несколько генеральных директоров. До Дмитрия Ершова пост генерального директора занимал Анатолий Чабак. До него корпорацией руководила Анастасия Зотеева. Рынок уже привык к тому, что "Уралсиб" с завидной регулярностью обновляет топ-менеджмент. На этот раз есть основания предполагать, что новая команда формируется в результате неудовлетворительных финансовых результатов работы компании за прошлый год. Достаточно вспомнить, что в течение 2007 года паевые фонды "Уралсиба" стали лидерами по оттоку средств клиентов. По данным Investfunds, отток составил 15,6 млрд руб. или 43% чистых активов фонда. В самой компании такие результаты объясняют выходом крупных пайщиков, инвестировавших в фонды еще в начале их формирования.Помимо этого, чистый убыток в размере 2,87 млрд руб. по результатам работы в первом полугодии 2007 года получил и банк "Уралсиб". В 4,5 раза по сравнению с 2006 годом снизилась чистая прибыль банка по российским стандартам. Можно предположить, что такие неутешительные результаты УК связаны с акционерами, не интересованными в развитии бизнеса. Напомним, что в начале прошлого года Николай Цветков, основатель, президент и основной владелец ФК "Уралсиб", отстранился от оперативного управления компанией, сосредоточившись на других видах бизнеса.

Автореферат на основе данных «Ведомости», DP.RU - деловые новости, РИА «Новости».

Подобные документы:

ДФК-финанс 2009-2011