Дом Вход Поиск
Аналитика
Курсы
Рынок
Экспорт
Индикаторы
Прогнозы
Forex

11 марта 2008: Драгоценный рост

В феврале одним из выгодных объектов вложений была недвижимость в Москве, свидетельствуют последние экономические обзоры. Однако рекордсменами стали драгоценные металлы и нефть. Зато акции выглядят настолько непривлекательно, что эксперты сравнивают нынешнее падение мировых бирж с Великой депрессией.От февральской инфляции сбережения населения смогли защитить только вложения в золото и столичную недвижимость, констатируют специалисты Центра макроэкономических исследований (ЦМЭИ) БДО "Юникон". Эксперты, заметим, рассчитывают доходность инвестиций в рублях с поправкой на рост цен. По их оценкам, вклады в жилье в прошлом месяце были настолько выгодными, что превзошли инфляцию на 5,16%. "Обезличенные металлические счета (ОМС) продолжают радовать своих владельцев, их покупательная способность выросла на 2,2% в результате продолжающегося роста цен на золото", — сообщают исследователи.Другие популярные среди россиян виды сбережений в последний месяц зимы принесли убытки. Реальная доходность наличных долларов составила —2,44%, а наличных евро — —0,87%. Всему виной инфляция, падающая американская валюта и укрепляющийся рубль. В общем, под матрасом хранить деньги не выгодно, но, как оказалось, и в банке не лучше, хотя там и платят проценты. Реальная доходность рублевых вкладов сроком на год составила в феврале —0,5% (рассчитано по 15 ведущим российским банкам). Другими словами, денег на вашем счете стало больше, но купить на них товаров вы можете на полпроцента меньше, чем месяц назад. Вклады в евровалюте просели на 0,38%, а долларовые ухнули на 1,91%.Напомним, что в январе ситуация с валютой и вкладами была столь же безрадостна, а вот золотые ОМС обогнали жилье — 8,13% против 0,47%. Эксперты связывают взрывной рост доходности жилья с тем, что игроки изымают деньги с нестабильного фондового рынка и перекладывают в недвижимость.Если к этому списку добавить открытые ПИФы акций, то на самом успешном из них можно было заработать 19,34%, зато, попав в самый неудачный, был вполне реален риск потерять 9,92%. В последнее время выгоднее всего вкладываться в металлургию и промышленность. Так, отраслевой индекс "РТС — Металлы и добыча" с начала года вырос на 12,2%, а "РТС — Промышленность" — на 6,5% (эти данные уже без учета инфляции). Все остальные индексы ушли в глубокий минус.Институт экономики переходного периода сравнил ситуацию на биржах ведущих экономик мира в феврале. Российский РТС вырос на 5,2%, что неплохо по сравнению с большинством развитых стран — мы уступаем только Японии. Зато среди развивающегося мира мы обогнали лишь Турцию. Лучше всего обстояли дела в Латинской Америке, где индексы выросли за месяц на 9—12%.Благодаря такому инструменту, как общие фонды банковского управления, россияне даже скромного достатка могут поиграть на зарубежных биржах. Однако в феврале лучшие результаты показали вовсе не ОФБУ, ориентированные на иностранные рынки. В первую четверку вошли фонды, инвестирующие в "вечные ценности" — золото, серебро и нефть, они обогнали инфляцию на 9—25%. Правда, самый неудачный ОФБУ упал в феврале почти на 40%."Товары, особенно нефть, показывают хорошую доходность", — характеризуют ситуацию на рынках аналитики Лондонской школы бизнеса в ежегодном обозрении доходности финансовых инструментов. Кстати, по данным отечественных специалистов, среди всех видов доступных инвестиций (исключая ПИФы и ОФБУ) в 2007 году обогнали инфляцию только "золотые" металлические счета — на 13,66%.Английские эксперты напоминают, что рынок акций сегодня очень нестабилен, а экономические причины могут привести к более серьезным биржевым крахам, чем даже мировые войны. Так, из-за Великой депрессии в США фондовый рынок в мире упал на 54%, из-за "нефтяного шока" 1973—1974 годов — на 47%, а из-за краха интернет-компаний в 2000 году — на 44%. На этом фоне падение рынка во Вторую (18%) или Первую мировую войну (12%) просто незаметно.

Борьба с инфляцией — явный провал в работе правительства. Чиновники обещали по итогам 2008 года не выйти за пределы 8,5%. Но с 1 января прошло всего два месяца, а рост цен уже достиг 3,5%. В феврале овощи в среднем стали дороже на 7,1%, в том числе капуста — на 13,1%, картофель — на 8,0%, а морковь — на 7,7%. Как спасти сбережения от прожорливой инфляции? Над этим придется голову поломать. Доход от банковских депозитов в любой валюте проигрывает росту цен.
Банки поднимают ставкиМировой финансовый кризис заставил банкиров быть щедрее. Кредитов российским финансистам на международном рынке почти не дают. Банки готовы занять деньги у населения. А для этого улучшают условия по депозитам.— В последние месяцы прокатилась волна повышения ставок по депозитам, — говорит начальник отдела по работе с корпоративными и индивидуальными клиентами МФ ОАО "Инвестиционный Городской Банк" Марина ПОПЧИНСКАЯ. — В среднем ставки по банковским вкладам выросли на 1% — 1,5%.Но нам-то от этого не легче. Доход по банковским депозитам из-за высокой инфляции в начале года все равно никак не может обогнать рост цен.— На рынке банковских депозитов сохраняется напряженная обстановка, — считает директор Центра макроэкономических исследований консалтинговой компании БДО Юникон Елена МАТРОСОВА. — Более всего от инфляции и резкого падения курса доллара в феврале страдают обладатели вкладов в американской валюте: за февраль их вложения обесценились на 1,81 — 2,02% в зависимости от срока вложений по данным 15 ведущих банков России.
Доллар — явный аутсайдерВклады в евро и рублях в прошедшем месяце также продемонстрировали отрицательную реальную рублевую доходность: от —0,38% до —0,59% и от 0,5% до — 0,8% соответственно в зависимости от срока вложений. Причем за год меньше всего — на 0,45% — обесценились вклады в евро благодаря укреплению европейской валюты на 5,5%.Владельцы валютных сбережений в наличных потеряли за год еще больше: покупательная способность американской валюты снизилась на 18,16%, а европейской — на 6,37%. Хотя в феврале российские биржи лихорадило, большая часть фондов акций показали положительную реальную доходность: разброс результатов от —9,92% до 19,34%. На этом фоне более скромно выглядели показатели фондов облигаций, которые с учетом инфляции получили доход от —2,15% до 2,98%.Как видим, ни банки, ни фондовый рынок в минувшем месяце нас не радовали. Ведь даже в ПИФе можно было как выиграть, так и проиграть. От февральской инфляции сбережения населения смогли защитить только вложения в золото и столичное жилье. — Реальная рублевая доходность инвестиций в московскую недвижимость в феврале составила 5,16%, что явилось следствием скачка цен на жилье, рост которых в среднем составил 7,8%, — говорит Елена Матросова. — В то же время в годовом исчислении данный показатель по-прежнему отрицателен (-4,22%). А вот металлические счета продолжают радовать своих владельцев, их покупательная способность выросла на 2,2% из-за продолжающегося роста цен на золото.
Капитализация процентов поднимает прибыльНо отказываться от банковских вкладов эксперты не советуют. Ведь иногда лучше "синица в руках, чем журавль в небе".— Обычно более высокие ставки устанавливаются по долгосрочным вкладам с выплатой процентов в конце срока, — говорит председатель правления Банка М+ Антон ЛАЛЕТИН. — А дополнительные возможности, такие, как периодическая выплата процентов, возможность пополнения и снятия средств, снижают ставку.Если договором вклада предусмотрена ежемесячная капитализация процентов, это означает, что в течение срока вклада банк выплачивает проценты ежемесячно, но не выдает их вкладчику, а прибавляет к сумме вклада. При этом сумма выплаченных процентов каждый месяц увеличивается, поскольку растет сумма вклада. Выигрыш по сравнению со вкладами без капитализации процентов вполне ощутим и тем существеннее, чем выше ставка по вкладу и больше срок вклада. Причем с повышением процентной ставки дополнительный доход увеличивается более высокими темпами. Например, по вкладу на 1 год при ставке 8% годовых дополнительный доход от ежемесячной капитализации процентов составит около 0,3%, а при ставке 11% дополнительный доход выше практически удваивается. КОММЕНТАРИЙ ЭКСПЕРТААнтон МЕЛЕХИН, финансовый аналитик банка "Западный":
"На что обратить внимание, выбирая депозит?"— Прежде всего стоит решить, какую сумму вы готовы вложить и на какой срок. Принцип прост: чем больше сумма вклада и дольше срок вложения, тем выше процентная ставка. Стоит иметь в виду, что в случае досрочного снятия средств с депозита процентная ставка по нему может существенно снизиться, поэтому к выбору срока депозита необходимо относиться очень ответственно.Отдельно стоит остановиться на выборе валюты, в которой будет сделан вклад. Как правило, размещать депозит лучше в той валюте, в которой вы планируете его впоследствии потратить. Таким образом, вы избежите потерь при обмене. Если вы все же решите сделать вклад в иностранной валюте, то не следует забывать, что курс всех мировых валют подвержен колебаниям. Для того, чтобы застраховаться от негативного влияния таких колебаний, можно открыть мультивалютный депозит. Такой депозит позволяет хранить деньги в рублях, долларах и евро в выбранной вами пропорции и в случае устойчивого снижения курса одной из валют вы можете перевести сбережения или их часть в ту валюту, курс которой растет.Не менее важными являются условия начисления процентов, а также порядок их выплаты. Проценты могут начисляться в конце срока вклада или через определенный промежуток времени: ежемесячно, ежеквартально. Начисленные проценты могут просто поступать на счет вкладчика или капитализироваться, то есть присоединяться к сумме вклада, и на них тоже будут начисляться проценты. Если проценты не были капитализированы, то их можно получить на руки. С точки зрения прироста капитала наиболее выгоден депозит с капитализацией процентов, причем чем чаще начисляются и капитализируются проценты, тем лучше. Тем, кто хочет получить дополнительный регулярный доход, будет выгоден депозит с выплатой процентов на руки.Кроме того, банк, которому вы готовы доверить свои деньги, обязательно должен быть участником системы страхования вкладов и иметь соответствующее свидетельство.


Какие плюсыСам по себе закон, частично вступивший в силу в новой редакции в конце декабря 2007 года, был встречен на "ура" и управляющими компаниями, и инвесторами. Он значительно сокращает риски пайщиков, а в УК привлекает новых клиентов, в том числе иностранных. Принцип закона такой: чем профессиональные инвестор — тем большие риски он может на себя брать, а непрофессиональные инвесторы ограждаются от рисков. "Необходимость введения в российскую инвестиционную практику мирового опыта сегментирования инвесторов на профессиональных и не профессиональных, определенно назрела", — рассказывает dp.ru руководитель юридического управления консалтинговой компании IMAC Андрей Богданов. "Очевидно, что, например, "банк как инвестор", и "пенсионер как инвестор" — это два совершенно разных случая, — говорит собеседник dp.ru. — И для первого необходимо расширить финансовые интрументы для инвестирования, а последнего надо защищать от потенциально рисковых проектов. Это принципиально новый подход к регулированию рынка коллективных инвестиций, и вообще фондового рынка".Особое значение новый закон имеет для закрытых ПИФов недвижимости. Они будуте разделены на "рентные ЗПИФы" (фонды-арендодатели) и "ЗПИФы недвижимости" (девелоперские и строительные фонды). Высока вероятность того, что будет ограничен состав пайщиков для фондов, желающих работать с инвестиционными контрактами, только квалифицированными инвесторами. А это внесет большие коррективы и в существующие проекты, и в планы по созданию новых ЗПИФН.
Какие минусыОкончательно вступить в силу закон должен 12 марта. До этого момента правительство РФ и ФСФР должны подготовить к нему подзаконные акты. Рынок ПИФов замер в ожидании новых типовых правил доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, которые должно подготовить правительство. ФСФР обещалась в срок до 12 марта определить, в частности, какие из фондов в обязательном порядке предназначены для квалифицированных инвесторов, какие инвесторы признаются квалифицированными, какими должны быть правила внутреннего учета имущества фондов, в том числе на стадии формирования, как вносить в ПИФы неденежные средства и многое другое. "Например, качественные критерии квалифицированных инвесторов в законе есть, — говорит Андрей Богданов. — Однако непонятны количественные критерии. То есть, если физическое лицо должно иметь инвестиционный портфель, то непонятно в каком объеме, если имеет опыт работы в финансовой организации, то непонятно за какой срок. Если юридическое лицо должно иметь выручку, то непонятно какую, если должно иметь активы — то непонятно сколько".По оценке юристов, ФСФР вряд ли успеет до 12 марта подготовить нехватающие положения. Управляющие компании "по секрету" пожаловались dp.ru, что были бы рады хотя бы обнародованным проектам подзаконных актов, чтобы знать — к чему готовиться заранее. "Однако мы эти акты в глаза не видели, — сказал dp.ru один топ-менеджеров УК. — Наверное, потому, что их даже пока и нет"."Обновленный закон об инвестиционных фондах заработает не раньше апреля. Это оптимистичный прогноз, — говорит Андрей Богданов. — Реалистичный прогноз — к лету 2008 года".
Упущенные возможностиТе, кто планировал сформировать ЗПИФы и успел зарегистрировать правила фондов, не испытывают сейчас проблем, они могут формировать "заявленные" ПИФы по старому закону. Остальные пока лишены возможности регистрироваться из-за отсутствия необходимых для этого подзаконных актов, говорит руководитель проектов по развитию закрытых фондов УК "КИТ Фортис Инвестсментс" Эдуард Вахрамеев. Он надеется, что ФСФР примет необходимые нормативные акты до 12 марта, иначе это грозит проблемами для всей индустрии."Мы планируем зарегистрировать закрытый ПИФ недвижимости, — говорит он. — Но, во-первых, пока еще не определились с экономической целесообразностью, а во-вторых, как и остальные, ждем нормативных актов к новой редакции закона. Да, сроки запуска новых проектов сдвинулись, но есть и плюс — лишний раз можно все тщательно обдумать". ЗПИФы, сформированные по старому закону, позволяли недобросовестным управляющим компаниям "кидать" пайщиков, отмечает Эдуард Вахрамеев. "С подачи ФСФР ходили слухи о случаях, когда пайщики, внеся недвижимость в фонд, после на "выходе" получали деньги, которые не оправдывали рыночную стоимость внесенного недвижимого имущества, — говорит он. — Не знаю, правдивы эти "страшилки" или нет, но старый закон теоретически позволял несправедливо обходиться с инвесторами. Новый закон даёт пайщикам возможность контролировать управление их имуществом в ЗПИФах. Но если ФСФР затянет с принятием положений, управляющие компании, теоретически, упустят значительную прибыль и возможность роста в этот период".
Искусственное ограничениеМежду тем, количество "отложенных" ПИФов колоссально, считает заместитель гендиректора УК "Ингостррах-Инвестиции" Алексей Яшин. Только одна его компания планирует создать четыре закрытых ПИФа: рентный фонд, фонд недвижимости и два земельных фонда общей стоимостью 2,7 млрд руб., не говоря уже о ПИФах прямых инвестиций, венчурных и других."12 марта откроют регистрацию фондов, все бросятся их регистрировать, а порядка наполнения ПИФов нет. И что, все фонды будут висеть по полгода без возможности наполнения? — задается вопросом Алексей Яшин. — Такие фонды наполнить деньгами в нынешней рыночной ситуации и без того проблематично".Алексей Яшин допускает и другой сценарий: ФСФР подготовит положения к 12 марта, но все УК, которые ждали этого три месяца, сначала будут две недели изучать новые положения, а потом одномоментно побегут регистрировать свои ПИФы."Вот здесь и начнется лавинообразная подача заявок, — говорит Алексей Яшин. — По закону ФСФР должна зарегистрировать ПИФ в течение 25 дней. Посмотрим, получится ли у нее соблюсти эти сроки. Мы со своей стороны в связи с этими задержками будем максимально увеличивать срок формирования фондов — до полугода, чтобы первично изучить новые механизмы".По мнению топ-менеджера УК "Ингосстрах-Инвестиции", ФСФР следовало бы поторопиться с подготовкой положений."Пока этих положений нет, искусственно ограничивается количество ПИФов. По законам рынка, это ограничение может повысить стоимость "входа" в паевые фонды. — говорит Алексей Яшин. — И все же я оптимист, и очень рассчитываю на то, что ФСФР успеет подготовить положения в марте".

МОСКВА, 7 марта — РИА Новости. Сеть "Копейка" ведет переговоры с несколькими паевыми инвестфондами о продаже пула своих магазинов площадью около 100 тысяч квадратных метров, говорится в материале, опубликованном в пятницу в газете "РБК Daily". Как сообщает газета, в настоящее время общая площадь торговых объектов сети составляет 224 тысячи квадратных метров, то есть к продаже планируется чуть меньше половины помещений. "Предполагается, что сделка пройдет в этом году по схеме sale — leaseback — продажа с последующей арендой. Стоимость объектов оценивается в 350-400 миллионов долларов", — уточняется в материале. В материале указывается, что одним из претендентов на покупку помещений "Копейки" является паевой фонд недвижимости "Тройки Диалог". "Сейчас ведутся плотные переговоры с несколькими паевыми инвестиционными фондами, которым предложено выкупить пул торговых объектов общей площадью около 100 тысяч квадратных метров. Не исключено, что сделка состоится в самое ближайшее время", — рассказывает изданию источник в компании "Уралсиб", которая является основным акционером сети. По мнению аналитиков, опрошенных газетой, продажа активов — вынужденная мера для "Копейки", которая из-за финансовых затруднений практически исчерпала другие возможности привлечения средств.

Стоимость объектов оценивается в $350—400 млн. По мнению аналитиков, продажа активов — вынужденная мера для "Копейки", которая из-за финансовых затруднений практически исчерпала другие возможности привлечения средств. Кризис на фондовом рынке сейчас существенно затруднил "Копейке" дорогу к привлечению финансирования путем выпуска евробондов, как это изначально планировала компания, пишет РБК dailly. Поэтому в этой ситуации продажа части собственной недвижимости выглядит довольно логичным способом получения денежных средств.В то же такая сделка может оказать негативное влияние на операционную маржу компании, поскольку постоянно растущие арендные ставки на торговую недвижимость в Москве будут вести к росту арендных платежей.

Автореферат на основе данных л предоставлен изданием Распечатать, «Комсомольская правда», DP.RU - деловые новости, РИА «Новости».

Подобные документы:

ДФК-финанс 2009-2011